20240512-国泰期货-焦煤焦炭_多空交织_高位震荡_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2024年5月12日）

核心内容概述

2024年5月12日的报告指出，焦煤和焦炭市场近期呈现高位震荡格局，短期面临承压，但中期仍具支撑。市场多空因素交织，主要围绕供应恢复、钢厂利润承压以及需求韧性展开。

主要观点

多空因素分析

• 空头因素：

  • 炉料估值上修导致下游利润承压，焦钢之间陷入博弈。
  • 焦炭第五轮提涨落地较为僵持。
  • 原料库存已补至合理水平，采购积极性回落。

• 多头因素：

  • 高炉利润虽承压，但复产节奏仍在进行，铁水持续上涨支撑煤焦刚需。
  • 需求端表现有所好转，政策信心支撑淡季不淡的交易逻辑。

供应情况

• 焦煤供应：

  • 山西一季度以来稳定产能，二季度产能不低于核定产能的70%。
  • 五一假期期间，山西煤炭保持正常生产，供应环比逐步恢复。
  • 海外进口保持高通关，整体碳元素供应缺口未进一步积累。

• 焦炭供应：

  • 前期四轮提涨快速落地，焦化利润边际修复，提产积极性增强。

钢厂利润与复产意愿

• 原料价格反弹对钢厂利润形成压制，尤其是焦炭价格波动弹性高于成材。
• 钢厂利润走缩，复产意愿趋于谨慎。
• 铁水产量上行斜率有限，仅维持在周环比2-3万吨的幅度，下游只需刚需补库即可。

关键信息

市场回顾

• 焦煤期货（JM2409）：

  • 开盘1,810.0元/吨，最高1,889.0元/吨，最低1,733.0元/吨，收于1,753.5元/吨。
  • 波动-50.0元/吨，成交681,072.0手，持仓163,807.0手。

• 焦炭期货（J2409）：

  • 开盘2,356.0元/吨，最高2,428.0元/吨，最低2,250.0元/吨，收于2,269.0元/吨。
  • 波动-87.0元/吨，成交118,152.0手，持仓31,881.0手。

基差与价差

• 焦煤基差： -47元/吨（S1.3G75主焦沙河驿1707，焦煤2409合约收盘价1,753.5元/吨）。
• 焦炭基差： -70元/吨（焦炭港口折算仓单2199元/吨，焦炭2409合约收盘价2,269.0元/吨）。
• 焦炭-焦煤价差： 897.0元/吨。

现货价格

• 临汾九级焦煤市场价3500元/吨
• 太原十级焦煤市场价3200元/吨
• 邢台主焦煤市场价2790元/吨
• 开滦十级焦煤市场价3365元/吨
• 平顶山十级焦精煤市场价2900元/吨

钢厂调价

• 邯钢焦精煤报价2,350元/吨（到厂含税）
• 莱钢焦精煤报价2,350元/吨（到厂含税）
• 济钢焦精煤报价2,260元/吨（到厂含税）
• 凌钢焦精煤报价2,470元/吨（到厂含税）

港口库存

• 秦皇岛港：500.0万吨
• 曹妃甸港：502.0万吨
• 国投京唐港：171万吨
• 广州港：296万吨

港口报价

• 京唐港澳洲主焦煤库提价：2240元/吨
• 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价：2245元/吨
• 连云港澳洲主焦煤库提价：2245元/吨
• 日照港澳洲主焦煤港口库提价：2050元/吨
• 天津港澳洲主焦煤港口库提价：2235元/吨

运价波动

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCI）： 628.32
• 巴拿马型运费指数（BPI）： 2026
• 好望角型运费指数（BCI）： 3292
• 超级大灵便型运费指数（BSI）： 1485
• 小灵便型运费指数（BHSI）： 703

技术分析

• 焦煤JM2409合约：

  • 上周收阴，下方支撑位1700元/吨，上方压力位1950元/吨。

• 焦炭J2409合约：

  • 上周收阴，下方支撑位2100元/吨，上方压力位2500元/吨。

操作建议

• 总体观点： 反弹驱动受阻，短期承压运行。
• 操作策略： 区间操作。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 若由其他机构发送，该机构对发送行为负责，投资者应自行联系获取详细信息。