20240125-国投证券-环保及公用事业_中股息_被忽视的价值洼地__10页_1mb

报告总结：环保及公用事业行业“中股息”投资机会分析

报告主题：本报告由国投证券股份有限公司撰写，分析了环保及公用事业行业中“中股息+确定性成长”策略作为一种被忽视的投资机会。

核心观点：
随着中国经济从高速增长转向稳定成熟阶段，投资策略正从单纯追求成长转向兼顾成长与高股息。数据显示，过去3年中证红利指数显著跑赢沪深300指数，相对收益高达1857%至311%。“中股息+确定性成长”策略结合了稳定的股息收入和可持续增长，潜在年股息率3-5%与预期增长率10%以上，提供了稳健收益。

市场背景：

• 国家统计局数据显示，2023年GDP超126万亿元，增长5.2%，许多行业进入稳定期。
• 中证红利指数在2021年-2024年初相对沪深300指数分别实现1857%、1618%、1227%和311%的相对收益，显示高股息策略的优势。
• 市场预期收益率下降和波动加剧，强化了这种策略的吸引力。

投资建议：
推荐关注环保公用板块三家“中股息+确定性成长”标的：

• 大元泵业：国内屏蔽泵龙头，受益于双碳政策海外需求，营业收入复合增长率8.82%，归母净利润复合增长率7.8%。核心产品节能泵需求高，毛利率提升，液冷泵拓展新兴领域。
• 军信股份：长沙垃圾焚烧发电企业，垃圾处理市场占有率100%，营业收入复合增长率14%（剔除建设期影响），归母净利润同比增长61%。现金分红比例高，拥有多个项目即将投产。
• 佛燃能源：佛山城燃龙头，天然气消费增长驱动业绩，销售收入复合增长率24.2%，归母净利润复合增长率15.6%。拟布局氢能压缩机领域，业绩考核指标要求高。

风险提示：

• 政策推进不及预期（如环保或能源政策变化）。
• 公司分红不及预期或新项目投产进度延迟。

其他：
报告基于Wind数据和国投证券分析，仅供参考。详情请参阅报告尾页声明。