20230512-中原证券-中国电信-601728.SH-季报点评_业绩持续向好_产业数字化业务快速发展_4页_792kb

中国电信(601728)季报点评

核心业绩

• 2023Q1营收达12975亿元，同比增长94%，其中服务收入11848亿元，同比增长77%。
• 归母净利润798亿元，同比增长105%，扣非净利润869亿元，同比增长88%。
• 经营性现金流2892亿元，同比增长23%，经营业绩持续向好。

C端业务

• 移动通信服务收入5059亿元，同比增长32%，5G套餐用户达283亿户，5G渗透率达71%。
• 固网及智慧家庭服务收入3114亿元，同比增长50%，宽带用户达184亿户，智慧家庭收入同比增长159%。
• ARPU值同比提升，加速“5G+千兆宽带+千兆WiFi”融合发展。

B端业务（产业数字化）

• 产业数字化业务收入3497亿元，同比增长189%，是业绩增长的主要驱动力。
• 强化云改数转战略，提供行业综合信息化服务，推动“5G+行业应用”标杆项目。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润预计为305.16亿、335.48亿、367.95亿元。
  • 市盈率（PE）分别为19.64X、17.87X、16.29X，维持“增持”评级。
• 长期趋势：
  公司以数字化转型为主线，推动第二增长曲线，业绩持续向好。

风险提示

• 电信行业竞争加剧风险；
• 产业数字化业务发展不及预期；
• 管理层调整策略风险。