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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦市场早报，重点分析了焦煤（JM）和焦炭（J）的短期与中期走势，结合基本面与政策因素，给出相应的操作建议。整体来看，焦煤市场在短期和中期均表现出较强的支撑，而焦炭市场则在短期偏强，但中期面临较大压力。

主要观点与关键信息

焦煤（JM）

利多因素

• 供应受限：煤矿、洗煤厂需优先保障供电煤，优质主焦煤供应紧张。
• 库存去化：产业链库存持续下降，显示短期需求支撑。
• 新增产能未变：焦企新增产能投放稳定，中期需求预期乐观。
• 国际价格强势：国际焦煤价格持续上涨，对国内市场形成支撑。
• 运输受阻：疫情导致煤炭运输受限，推高焦煤价格。

利空因素

• 利润压缩：焦煤强势运行压缩了焦企利润空间，可能影响其生产积极性。
• 粗钢产量压减：政策预期下，原料需求可能受到冲击。
• 政策调控加强：发改委推动煤炭增产增供，煤矿扩产细则不断出台，政策风险上升。
• 蒙煤通关恢复：蒙煤通关趋于平稳，中蒙贸易合作加强，可能缓解部分供应压力。

主导逻辑

• 焦煤现货市场保持强势，山西低硫主焦煤价格突破3000元/吨。
• 政策平抑煤炭价格风险加剧，但国内优质焦煤供应仍偏紧。
• 焦企开启第二轮提价，利润修复带动补库意愿上升，短期需求支撑明显。
• 综合来看，尽管政策风险增加，但焦煤基本面良好，价格仍有支撑。

焦炭（J）

利多因素

• 供应回升不及预期：焦企产量回升未达预期，支撑价格。
• 成本支撑：焦煤强势运行为焦炭提供成本支撑。
• 钢厂利润改善：钢厂利润提升，压价意愿减弱。

利空因素

• 粗钢产量压减：政策细则逐步落地，需求预期下降。
• 新增产能巨大：中期新增产能释放将带来显著供应压力。
• 提涨后利润修复：焦炭开启第二轮提价，焦企利润有所修复，但市场仍面临中期风险。

主导逻辑

• 焦炭自身基本面有所改善，加上原料端支撑，短期内价格维持震荡偏强。
• 中期来看，粗钢产量压减政策将对需求造成冲击，基本面可能转弱。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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