20241215-华联期货-铝周报_取消出口退税需求不佳_低位震荡_26页_1mb

华联期货铝周报分析总结

周度观点及策略

宏观环境

1月份中央经济工作会议强调实施适度宽松货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，市场情绪谨慎。12月9日的政治局会议提出稳住楼市股市、防范风险，预计相关政策将于明年落地，市场预期需求上升。

供给分析

受北方产区秋冬大气质量改善措施影响，氧化铝供应阶段性收缩，电解铝供应暂时稳定，但部分铝厂因环保压力及亏损宣布检修、停槽或放缓复产计划，预计后期产量有所回落。成本压力依然较大，11月电解铝含税生产成本同比上涨2717%。

需求分析

自12月1日起取消铝材出口退税，涉及24个编码，覆盖国内主要铝材产品，或将增加出口企业成本。11月存在“抢出口”现象，但新政后12月铝材出口或出现下滑。当前进入季节性消费淡季，下游需求边际走弱，铝材产量预计维持下降趋势。

库存情况

年末累库拐点有所后延，但淡季出库逆势上升的持续性有限，低库存对铝价支撑松动。12月12日国内电解铝社会库存556万吨，LME铝锭库存6776万吨。

观点解读

总体来看，电解铝供需双弱，预计本周沪铝将维持低位震荡。沪铝2502合约参考支撑位20000元/吨。

交易策略

建议期货多单暂时持有，可适量买入看跌期权对冲风险。

产业链分析摘要

氧化铝

2024年11月中国氧化铝行业含税完全成本平均值311565元/吨，环比、同比大幅上升。几内亚铝土矿价格上涨至91美元/吨，进一步抬升氧化铝成本，利润达2000元/吨以上。10月出口氧化铝1702万吨，同比大幅增长。

电解铝

2024年电解铝含税生产成本同比暴涨，建成产能迅速扩张，11月为206592元/吨。1—10月国内原铝产量同比大幅增长，进口量亦大幅上升，出口则明显下降。

终端需求

1-10月房地产投资持续下降，新能源汽车产销量保持较快增长，电力工程投资同比增长，政策推动经济持续向好。

供需平衡

2024年国内新增电解铝产能多个项目投产或复产，预计一季度复产8万吨，二季度集中复产126万吨。库存格局变化显示供需双弱特征，国内外库存均处于高位。

风险提示

数据来源：部分数据存在格式错误；部分结论需谨慎参考。