20241006-浙商证券-家用电器行业四季度策略暨重点推荐组合_家电可期_一硬两低_5页_698kb

家电行业四季度策略简报

经营情况

• 内销受以旧换新政策刺激增长，出口保持高增长。

  • 内销：以旧换新政策下，湖北、重庆等地零售显著增长；预计10月全国铺开后，全国零售弹性进一步释放。
  • 出口：海关数据，7-8月家电出口同比增长14%；空调、冰箱、洗衣机10月排产同比增速分别为24%、9%、6%。

• 2024年三季度业绩展望

  • 内销压力：渠道零售量降幅扩大，消费降级拖累价盘。
  • 外销增长：7、8月出口量7M空调+43%、洗衣机+14%，8月多数品类延续双位增长。
  • 龙头表现：预计美的集团外销增速快于内销；海尔智家利润端弹性源自降本增效。

政策动态

• 以旧换新补贴政策

  • 3000亿元专项国债支持家电更新，补贴标准为产品零售价的15%-20%，购买一级能效可额外补贴5%。
  • 明确支持家电产品报废更新，鼓励购买节能环保家电。

• 政策影响

  • 促进居民更新需求释放，提振终端中高端消费，利好自主品牌出口。

投资建议

• 重点推荐组合：美的集团、海尔智家、海信家电、华帝股份

  • 美的集团：外销高景气支撑业绩，治理改善预期
  • 海尔智家：中高端内销修复+E北美需求增长预期
  • 海信家电：地产回暖+海外空调自产修复弹性
  • 华帝股份：地产政策宽松利好厨电内销

• 关注标的：格力电器、苏泊尔，弹性源于前期超跌+内销修复。

风险提示

• 行业竞争加剧、原材料价格波动、政策效果不及预期等风险。