20220826-新湖期货-新湖能化橡胶周报_20页_4mb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了全球及中国天然橡胶市场在2024年1-7月期间的供需情况、价格走势、库存变化以及合成胶与天然胶之间的价差关系，同时对轮胎、汽车等终端需求进行了评估。

主要观点

• 全球橡胶市场：全球主要产区进入旺产季，海南地区疫情影响减弱，但整体需求依然疲软。
• 中国橡胶进口：中国天然橡胶进口表现分化，混合胶进口增长显著，而标准烟片胶进口增长有限。
• 轮胎市场：7月轮胎出口强劲，但内需疲软，全钢胎开工率偏低，替换胎需求受汽车销量与市场资金影响不振。
• 汽车产销：乘用车销量表现优于商用车，但整体销量仍低于产量，库存压力有所增加。
• 合成胶性价比：随着原油价格走弱，合成胶的性价比提升，可能对天然橡胶市场造成一定压力。
• 库存与利润：橡胶市场库存压力整体不大，但加工厂利润受到压缩，积极性下降。

关键信息

1. 供需数据

• 全球天然橡胶产量：1-7月全球天然橡胶产量同比增长1.8%，7月产量同比增加3.8%。
• 中国天然橡胶进口：
  • 烟片胶：1-7月进口11万吨，同比增长4%。
  • 标准胶：1-7月进口81万吨，同比增长1%。
  • 混合胶：1-7月进口179万吨，同比增长7%。
• 中国轮胎产量与出口：
  • 1-7月轮胎产量4.9亿条，同比减少6%。
  • 7月轮胎产量7480万条，同比增加3%。
  • 1-7月轮胎出口3.6亿条，同比减少2%。
  • 7月轮胎出口5437万条，同比增加15%。

2. 汽车市场表现

• 汽车产销：
  • 1-7月中国汽车产量1456万辆，同比增长1%。
  • 1-7月中国汽车销量1447万辆，同比减少2%。
  • 7月中国汽车产量246万辆，同比增长32%。
  • 7月中国汽车销量242万辆，同比增长30%。
• 商用车与乘用车：
  • 乘用车销量1252万辆，同比增长5%。
  • 重卡销量43万辆，同比减少62%。
  • 半挂牵引车销量19.5万辆，同比减少66%。
• 库存压力：7月汽车库存压力增加，尤其在商用车领域表现明显。

3. 价差分析

• 期现价差：期现价差的收敛与价格下跌无必然联系。
• 天胶品种价差：
  • 全乳胶-顺丁胶价差：受原油下跌影响，合成胶性价比提升。
  • 混合胶-顺丁胶价差：同样因原油走弱，合成胶的竞争力增强。

4. 合成胶市场

• 合成胶生产利润：合成胶生产利润受到压缩，加工厂积极性下降。
• 丁苯胶与顺丁胶产量：
  • 丁苯胶：1-7月产量73万吨，同比增长7%；1-6月进口量17万吨，同比减少18%。
  • 顺丁胶：1-7月产量66.5万吨，同比增长14%；1-6月进口量8万吨，同比减少18%。

结论与建议

• 尽管橡胶价格处于低位，但市场需求疲软，叠加全球宏观风险，不建议投资者增加多头配置。
• 合成胶的性价比提升可能对天然橡胶市场形成一定压力，需关注其对市场供需格局的影响。
• 轮胎出口虽有增长，但内需不足，整体市场仍面临较大挑战。
• 汽车库存压力增加，尤其是商用车领域，对橡胶需求形成抑制。

撰写与审核信息

• 撰写人：施潇涵
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