【中国银行研究院】中国经济金融展望报告_62页_3mb

中国经济金融展望报告（2021年）总结

核心内容

2020年，中国经济在新冠疫情和国际政经格局变化的双重挑战下，通过有效防控和政策支持，实现了全球率先恢复性增长。前三季度GDP由负转正，增速为0.7%，全年预计增长2.1%。2021年作为“十四五”规划开局之年，预计GDP增长7.5%左右，经济增速有望恢复至正常水平。

主要观点

• 经济稳步恢复：国内疫情对经济影响减轻，政府推动扩大内需、支持创新、优化营商环境，促进消费、投资和外贸发展。
• 消费持续恢复：消费对经济增长的贡献度明显提升，尤其是升级类商品、服务消费和汽车需求增长。
• 外贸承压：2021年外贸增长面临外部不确定性、高基数和逆全球化等因素影响，预计出口增长2%，进口增长3%。
• 供给端加快增长：工业和服务业增速回升，高技术行业表现突出，产业数字化和智能化趋势增强。
• CPI与PPI走势：CPI涨幅回落，PPI由负转正，反映经济复苏和价格稳定。
• 金融市场稳健：中国金融市场表现优于多数经济体，人民币资产吸引力增强，外资持续流入。
• 货币政策与财政政策：宏观政策更加注重精准性和灵活性，结构性货币政策工具和财政资金直达机制成为重点。
• 人民币汇率走势：人民币汇率保持高位波动，贬值压力较小，可能持续走强。

关键信息

2020年经济回顾

• GDP增长：前三季度GDP增长0.7%，全年预计增长2.1%。
• 主要经济指标改善：工业增加值、服务业生产指数、消费、投资等指标逐步好转。
• 出口韧性：出口增长表现优于市场预期，7-10月平均增长9.5%。
• 就业市场稳定：前10个月新增就业1009万人，城镇调查失业率降至5.3%。
• 消费复苏：消费在8月实现转正，升级类商品和汽车市场表现突出。
• 服务业修复：服务业下半年复苏快于工业，三季度增长4.3%。
• CPI走势：CPI涨幅逐步回落，PPI降幅收窄，全年预计PPI上涨1.2%。

2021年经济展望

• GDP增长：预计全年增长7.5%。
• 投资增长：基建和房地产投资保持较快增长，制造业投资有望转正。
• 消费贡献：消费对经济增长贡献度显著提升，预计全年增长10%。
• 外贸压力：出口增长承压，但RCEP协议落地将有助于稳定和增加对区域内国家的出口。
• 供给端增长：工业增加值和服务业增长分别预计为7.4%和7.7%，服务业对经济增长贡献率提升。
• CPI走势：预计全年CPI上涨1.8%，猪肉价格和翘尾因素将带动CPI走弱。
• 货币政策：宽松力度将有所减弱，社融和M2增速稳中趋降。
• 金融市场：A股震荡向上，人民币汇率保持高位波动。

金融政策与市场趋势

• 货币政策：更加注重精确性和灵活性，结构性货币政策工具仍是重点。
• 财政政策：积极财政政策继续发挥重要作用，财政资金直达和债券发行机制完善。
• 人民币汇率：升值动力增强，贬值压力较小，但需警惕中美贸易摩擦和外部不确定性。
• 金融市场：债市将呈现宽幅震荡，信用利差分化加剧；A股市场韧性增强，外资持续流入。

未来政策方向

• 构建双循环格局：推动内需扩大、优化营商环境、创新外贸形式。
• 深化改革开放：推动金融市场化改革，优化政务服务，扩大对外开放。
• 支持科技创新：加大研发投入，提升创新能力，推动产业升级。
• 促进产业协同发展：加快数字化转型，推动制造业与服务业融合，加强产业链协作。

重要数据与预测

未来展望

• 经济高质量发展：2035年人均GDP有望达到中等发达国家水平，潜在增长率保持在5.2%左右。
• 科技创新：研发投入强度将提高，核心零部件和关键材料自主保障率有望达70%。
• 产业结构优化：服务业比重提升，制造业比重保持稳定，推动产业转型升级。
• 风险防范：需关注信用风险、债市违约、人民币汇率波动及金融体系脆弱性问题。