20250504-中泰期货-聚乙烯产业链周报_供需双弱+成本下降_建议偏空配置_21页_912kb

中泰期货聚乙烯产业链周报2025年5月4日分析总结：

当前聚乙烯市场呈现供需双弱格局，叠加成本下降因素，建议采取偏空配置策略。供应端显示：2025年PE产量预计维持在40-45万吨区间，较2024年略有增长；检修损失量减少至12-25万吨，新装置投产计划主要集中在2024年四季度至2025年二季度，包括天津南港30万吨、埃克森（惠州）73+50万吨等，预计新增产能438万吨。上游原料方面，原油价格（WTI）及化工用煤价格波动影响加工利润，2025年原油制PE利润维持在-3000至-1000元/吨区间，煤制PE利润则在-5000至0元/吨波动。

需求端表现疲软：下游产品利润普遍承压，地膜利润位于-500至1300元/吨，缠绕膜利润在-1000至3000元/吨区间震荡，双防膜利润则在-500至2500元/吨波动。受终端需求不足影响，聚乙烯社会库存及石化库存均处于高位，2025年库存量较2024年增长明显。月间价差方面，PE1-5合约价差维持在-100至400元/吨区间，5-9合约价差在-100至300元/吨，9-1合约价差则在-300至1000元/吨。

进口利润震荡走弱，LL进口利润2025年1月-1500至-500元/吨，短期进口减量但可通过其他地区补充。品种间价差显示HD-LL华北价差在-700至-100元/吨，LD-LL价差在-500至400元/吨，LL-PP价差则在-1000至1000元/吨区间波动。整体市场呈现弱平衡状态，建议关注成本变化和产能释放节奏对价格的影响。