20240722-中泰期货-聚乙烯产业链周报_供应压力环比增加_仍然建议偏弱对待_29页_1mb

中泰期货聚乙烯产业链周报（2024年7月22日）

总结及展望

本周聚乙烯盘面整体偏弱震荡，主要受下游需求疲软及下半年新投产装置压力影响。前期价格上涨后，下游拿货积极性减弱，实际需求转差，导致盘面价格回落。供应方面，2024年新增产能投产压力较大，叠加整体商品市场气氛偏弱，预计价格驱动不足。短期不排除因下游备货及投机性需求带来小幅反弹，但长期基本面偏空，建议维持偏空配置。

市场情况

• 供需分析：PE现货市场价格震荡走弱，基差报价波动。下游利润普遍下滑，需求端承压。新增产能集中于2024年第三季度及2025年，长期供应压力显著。
• 原料与利润：原油价格偏强震荡，化工用煤价格波动。PE上游利润（煤制与油制）及下游产品利润（地膜、双防膜、缠绕膜）均承压，利润空间收窄。
• 库存与价差：石化库存维持高位，月间价差走弱，反映市场去库节奏缓慢。品种间价差波动，HD与LL价差变化需密切关注。

策略与建议

• 现货策略：建议下游客户适量备货，把握短期反弹机会。
• 对冲策略：LL-PP05合约定向偏空配置。
• 风险因素：需关注进口货源对市场供给的冲击，以及整体商品反弹逻辑变化。

数据简述

• 装置投产：2024年新增装置产能合计320万吨，三季度集中投产。
• 利润情况：PE上游利润及下游利润普遍下降，反映成本压缩与需求乏力。

结语

PE短期或有反弹预期，但基本面尚未修复，中长期仍面临明显下行压力，建议以防守为主。