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所长早读总结 - 2022年12月7日

核心内容概述

本报告主要分析了2022年12月7日全球及中国主要大宗商品的市场走势，重点涉及贵金属、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种。

整体市场情绪偏弱，海外衰退担忧加剧，美联储加息预期延长，导致美股、原油及美债收益率曲线倒挂。部分商品如黄金、白银出现震荡，锌、棉花、铅等则因供需格局变化而呈现震荡或上涨趋势。部分品种如螺纹钢、热轧卷板因宏观利好情绪而偏强震荡，而其他如硅铁、锰硅、焦炭、焦煤则延续宽幅震荡。

主要观点

贵金属

• 黄金、白银：短时震荡下行，市场对加息及衰退预期敏感，短期反弹窗口已过，需关注通胀数据。
• 观点：贵金属在加息预期缓和及衰退预期增加的背景下，存在阶段性反弹机会，但需警惕情绪溢价回吐。

金属

• 铜：美元回升，价格承压，海外库存减少，国内现货高升水限制价格回落空间。
• 铝：技术偏强，但基本面不足以支撑大幅上涨，短期震荡。
• 锌：短期震荡，库存低位支撑价格，但需求偏弱及远期供应增加限制涨幅，跨期正套可继续持有。
• 铅：供需双弱，高位震荡，建议逢高抛空。
• 镍、不锈钢：镍板资源紧缺，现货升水坚挺；不锈钢因钢厂减产保价及防疫政策优化，短期维持高位震荡。
• 锡：受半导体周期影响，反弹空间有限，震荡运行。

铁矿石

• 铁矿石：震荡偏强，国内政策刺激及地产融资改善预期支撑价格。
• 螺纹钢、热轧卷板：宏观利好情绪与产业基本面共振，偏强震荡。

煤炭

• 焦炭、焦煤：延续宽幅震荡，供应端宽松，需求端受限，整体走势震荡。
• 动力煤：短期企稳运行，供应偏紧，需求回暖，但终端高库存抑制上行空间。

其他品种

• 硅铁、锰硅：需求反馈不足，现实供需宽松，短期延续震荡。
• 玻璃：短期反弹难持续，01合约仍偏弱。
• PTA、MEG：反弹高度有限，成本坍塌，建议逢高抛空。
• 橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪：各品种走势不一，部分因需求预期或成本变化呈现震荡或偏弱。

关键信息

市场情绪

• 海外衰退担忧再起，市场情绪不佳。
• 增值税优惠政策及疫情政策优化提振市场预期。
• 半导体周期尚未到来，锡价反弹空间有限。

数据分析

• 锌：Nyrstar Auby炼厂保养，刺激锌价短期上涨，但供应及需求限制上涨空间。
• 棉花：远期需求预期好转，但实际补库可能在年后，建议不追多，逢回调再做多。
• 黄金、白银：价格承压，趋势强度为0，建议关注宏观数据变化。
• 铜：海外库存减少，国内现货高升水限制回落，趋势强度为0。
• 铝：库存低位支撑价格，但基本面不足以打开上行空间，趋势强度为0。
• 铅：供需双弱，高位震荡，趋势强度为0。
• 镍、不锈钢：镍板紧缺，不锈钢因减产保价，短期高位震荡。
• 铁矿石：震荡偏强，政策面及地产融资改善预期支撑。
• 螺纹钢、热轧卷板：宏观情绪与产业基本面共振，偏强震荡。
• 焦炭、焦煤：供应宽松，需求疲弱，延续宽幅震荡。
• 动力煤：短期企稳，供应偏紧，需求回暖，但终端高库存抑制上行。
• 硅铁、锰硅：预期与现实分化，现实供需宽松，趋势性不强，短期震荡。

交易建议

• 锌：跨期正套可继续持有，关注2212合约交割前后库存变化及水位，或可远端布局空头。
• 棉花：不追多，逢回调再做多。
• 黄金、白银：短期震荡，关注通胀数据。
• 铜：震荡运行，关注美元及库存变化。
• 铝：震荡思路对待，关注库存及需求变化。
• 铅：逢高抛空。
• 镍、不锈钢：短期高位震荡，关注供需变化。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板：偏强震荡，关注政策及需求变化。
• 焦炭、焦煤、动力煤：震荡反复，关注供应与需求变化。
• 硅铁、锰硅：宽幅震荡，关注预期与现实的博弈。
• 其他品种：根据各自基本面及趋势，建议以震荡思路应对，部分品种如PTA、MEG、橡胶等建议逢高抛空或谨慎操作。

总结

本日早读整体显示市场情绪偏弱，海外衰退担忧加剧，国内政策刺激及疫情优化提振市场预期。各品种走势分化，部分因基本面支撑偏强，如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板；部分因供需双弱而震荡，如锌、铅、硅铁、锰硅；部分则因成本及情绪影响，如黄金、白银、PTA、MEG、橡胶等。交易策略上，建议关注跨期套利及逢高抛空，同时留意宏观政策及基本面变化。