20260316-东吴证券-游戏Ⅱ行业点评报告_十五五_规划定调_看好游戏出海_2页_395kb

报告摘要

“十五五”规划对游戏行业提出了明确的政策导向，标志着游戏行业进入常态化、可预期的良性发展阶段。政策层面强调“引导规范”与“健康发展”，并鼓励优质游戏产品出海，为行业提供了良好的发展环境。此外，地方政策与国家政策相辅相成，形成全面扶持游戏产业的格局。

政策环境改善：
“十五五”规划中游戏行业被两次提及，政策态度明显回暖。相比“十四五”期间的“纠偏”与“严管”，当前政策更注重引导和规范，为行业提供更稳定的政策预期。
国家与地方政策协同发力：
- 国家层面：2025年《提振消费专项行动方案》《网络出版科技创新引领计划》等政策出台，支持游戏引擎科技创新、游戏消费促进及“出海”业务发展。16款游戏入选国家文化出口重点项目。
- 地方层面：北京、上海、广东等近20个省市密集出台扶持政策，涵盖补贴、产业园区建设、出海赋能等方面。上海还建立了全国首个网络游戏知识产权协同保护机制。
行业基本面向好：
2025年国内游戏市场实际销售收入达3508亿元，同比增长8%，创历史新高。玩家数达6.8亿，女性用户显著增长。自研游戏海外收入达205亿美元，同比增长10%，显示出强劲的出海势头。
产品与市场趋势：
- 小程序与中轻度游戏成为核心增长引擎。
- 中小团队加速出海，注重本土化与精细化营销。
- 爆款新游多聚焦于长线运营品类，游戏精品化趋势持续。
- AI技术的广泛应用为行业带来新的发展机遇。
未来展望：
在政策支持与市场趋势向好的背景下，2026年游戏板块景气度有望延续，产品周期红利将持续释放。

政策支持：
- “十五五”规划两次提及游戏行业，政策底色转向“引导规范”与“健康发展”。
- 多项国家政策支持游戏消费、科技创新及出海业务。
- 地方政策密集出台，形成全方位支持体系。
市场表现：
- 2025年国内游戏市场收入达3508亿元，同比增长8%。
- 海外收入达205亿美元，同比增长10%。
- 女性用户增长显著，小程序与中轻度游戏表现突出。
行业趋势：
- 游戏精品化持续推进。
- 文化出海成为重要发展方向。
- AI技术加速应用，推动行业创新与效率提升。
投资建议：
- 投资评级为“增持”，预计行业指数相对基准将强于5%。
- 建议关注具备出海能力、产品优质、技术领先的游戏企业。

项目	内容
政策导向	“引导规范”与“健康发展”，鼓励游戏出海
国家支持	多项政策推动游戏消费、科技创新及出海业务
地方措施	近20个省市出台扶持政策，包括补贴、产业园区、知识产权保护等
市场数据	2025年国内游戏市场收入达3508亿元，海外收入205亿美元
产品趋势	精品化、文化出海、AI技术应用
投资评级	增持，预期行业指数相对基准强于5%
风险提示	新游表现、竞争加剧、地缘政治风险