20180801-申万宏源-南京银行-601009.SH-由内而生,高质量发展更进一步_4页_852kb

南京银行 (601009) 2018年8月1日研究报告总结

核心内容概述

本报告对南京银行在2018年第二季度的业绩表现进行点评，并基于其财务数据及行业对比，给出“买入”投资评级。报告指出，南京银行在2018年上半年实现了高质量发展，各项财务指标表现稳健，具备良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现稳健：南京银行在2018年上半年实现归属于母公司股东净利润5,978百万元，同比增长17.1%。营业利润7,231百万元，同比增长30.2%。整体来看，公司盈利能力稳步提升。
• 业务增长：营业收入13,496百万元，同比增长8.6%。其中，净利息收入和非利息收入分别增长14.9%和11.0%。净手续费收入占营业收入比例有所下降，但整体收入结构保持稳定。
• 资产质量良好：不良贷款余额保持稳定，不良贷款率维持在0.86%左右。拨备覆盖率稳定在463%以上，显示公司对贷款风险的控制能力较强。
• 资本充足率稳健：核心一级资本充足率和一级资本充足率均保持在合理区间，资本充足率维持在13%以上，符合监管要求。
• 估值合理：2018年7月31日收盘价为7.73元，市净率0.9，息率4.46%。从估值角度看，南京银行的PE和PB均低于行业平均水平，具备一定的投资吸引力。
• 投资评级：报告维持“买入”评级，认为南京银行在行业中具备良好的增长潜力，且估值处于合理区间。

关键信息

财务数据（2018年7月31日）

资产负债表（2018年3月31日）

利润表（2018年上半年）

主要财务指标（2018年上半年）

盈利预测（表2）

估值比较（表3）

行业对比

南京银行在估值方面表现优于A股板块平均水平，其PE和PB均低于行业平均，显示出其相对投资价值较高。同时，其ROE和ROA也高于行业平均水平，表明公司盈利能力较强。

投资建议

报告建议投资者维持“买入”评级，认为南京银行在2018年及未来几年具备良好的增长潜力，且估值处于合理区间，适合长期持有。

其他信息

• 证券分析师：马鲲鹏、谢云霞
• 研究支持：李晨、郑庆明
• 联系人：郑庆明，电话：(8621)23297818×7597，邮箱：zhengqm@swsresearch.com
• 投资评级说明：买入（Buy）表示相对强于市场表现20%以上。
• 法律声明：本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，使用本报告的任何损失由客户自行承担。