20241230-东吴证券-汽车周观点_第三周交强险同比+2.7_继续看好汽车板块__27页_1mb

汽车板块周观点与展望总结

本周市场表现

第三周交强险同比上涨27%，符合预期。SW汽车指数上涨7%，细分板块中SW商用载货车表现最强（+35%），SW乘用车紧随其后（+23%）。已覆盖标的中，银轮股份、上汽集团、理想汽车等涨幅显著。A股整体跑赢板块，港股涨幅集中在理想汽车等个股。

2025年行业展望

基于核心假设，国内以旧换新政策延续将支撑乘用车需求，预计2025年乘用车销量约2266万辆（同比+5%）。新能源车渗透率将达62%（约1400万辆），L3智能化渗透率约24%（约338万辆）。政策和技术创新推动智能化浪潮，预计2025-2028年L3渗透率快速提升，国内新能源车渗透率将持续突破50%至80%。海外市场增速放缓至12%，出口不确定性增加。

核心标的推荐

乘用车板块：优先选择智能化技术领先的公司，如小鹏汽车、上汽集团、赛力斯；兼顾比亚迪、理想汽车等。零部件板块：聚焦电动化和智能化龙头，包括德赛西威、华阳集团、新泉股份等。建议投资者关注政策托底和智能化加速落地带来的机会。

风险提示

全球经济复苏不及预期、以旧换新政策落地不力、智能化政策滞后或地缘政治风险可能导致板块波动。需警惕海外市场地缘因素对汽车出口的影响。

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