20251214-东证期货-金工策略周报_28页_2mb

金工策略周报总结

核心内容概览

本周金工策略周报主要围绕股指期货和国债期货的量化策略进行分析，并对商品CTA因子及跟踪策略的表现进行了跟踪。此外，还提供了相关策略的收益数据、风险提示及图表信息。

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股指期货量化策略

行情简评

• 上周市场震荡。
• 行业表现：非银、医药贡献上证50涨幅；通信、电子贡献沪深300涨幅；电子贡献中证500和中证1000涨幅。
• 各品种成交环比上行，IH、IF基差走弱，IC、IM基差走强。

基差策略推荐

• 各品种基差震荡，IH转贴水，IF维持浅贴水，IC、IM维持深贴水。
• 套保需求以空头为主，建议关注跨期正套交易机会，展期策略推荐多近空远。

套利策略跟踪

• 跨期套利策略净值震荡，年化基差率因子亏损0.4%，正套盈利0.1%，动量因子盈利0.0%。
• 跨品种套利时序合成策略净值走平，推荐50%仓位多IC空IM，IF/IC空仓。

择时策略跟踪

• 择时策略有所回撤，上证50盈利，其余指数亏损。
• 择时最新信号看空上证50、沪深300，看多中证1000。

风险提示

• 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型失效。

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股指期货跨期套利策略——年化基差率因子

策略表现

• IH：累计收益率16.5%，年化收益率5.5%，年化波动5.0%，夏普比1.10，最大回撤-2.7%，卡玛比2.03，月胜率64%，月盈亏比1.51。
• IF：累计收益率9.7%，年化收益率3.3%，年化波动5.6%，夏普比0.59，最大回撤-6.8%，卡玛比0.48，月胜率64%，月盈亏比0.83。
• IC：累计收益率22.6%，年化收益率14.0%，年化波动7.9%，夏普比1.76，最大回撤-4.1%，卡玛比3.40，月胜率80%，月盈亏比0.95。
• IM：累计收益率20.8%，年化收益率12.9%，年化波动8.3%，夏普比1.55，最大回撤-7.5%，卡玛比1.72，月胜率65%，月盈亏比1.07。

最新信号

• 2025/12/8：多IH2606空IH2601，多IF2603空IF2601，多IC2603空IC2606，多IM2601空IM2606。
• 2025/12/12：多IH2606空IH2603，多IF2603空IF2601，多IC2603空IC2601，多IM2603空IM2601。

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股指期货跨品种套利——时序多品种组合策略

回测表现（2025年以来）

• IC_IF：累计收益率6.5%，年化收益率7.1%，年化波动8.0%，夏普比0.88，最大回撤-5.3%，卡玛比1.33。
• IF_IH：累计收益率1.3%，年化收益率1.4%，年化波动3.5%，夏普比0.39，最大回撤-1.5%。
• IM_IC：累计收益率5.9%，年化收益率6.4%，年化波动5.9%，夏普比1.09，最大回撤-3.0%。
• 合成策略：累计收益率5.5%，年化收益率6.0%，年化波动4.5%，夏普比1.33，最大回撤-2.8%。

分年度收益

• 2019年：IC_IF 16.0%，IF_IH 4.2%，IM_IC -6.5%，合成策略 4.5%。
• 2020年：IC_IF -0.6%，IF_IH 1.1%，IM_IC -3.3%，合成策略 -1.2%。
• 2021年：IC_IF 21.5%，IF_IH 0.2%，IM_IC 11.2%，合成策略 14.0%。
• 2022年：IC_IF 10.1%，IF_IH -0.7%，IM_IC 3.1%，合成策略 4.1%。
• 2023年：IC_IF 8.7%，IF_IH 1.7%，IM_IC 3.8%，合成策略 6.1%。
• 2024年：IC_IF 2.7%，IF_IH 2.7%，IM_IC 8.9%，合成策略 8.8%。
• 2025年：IC_IF 6.5%，IF_IH 1.3%，IM_IC 5.9%，合成策略 5.5%。

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国债期货量化策略

行情简评

• 上周四个期债品种均冲高回落。
• 基差下行，IRR上行，跨期价差震荡偏强。

择时策略表现

• 十年期国债：夏普比排名为基差因子（1.68）、风险资产（1.93）、会员持仓（0.59）。
• 五年期国债：夏普比排名为高频资金流（2.51）、日内量价（2.27）、风险资产（1.71）、会员持仓（1.33）、基差因子（0.78）。
• 两年期国债：夏普比排名为高频资金流（2.45）、基差因子（1.82）、日内量价（1.59）、会员持仓（0.82）。

风险提示

• 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致模型失效。

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商品CTA因子及跟踪策略表现

商品因子表现

• 上周国内商品总体表现偏弱，仅少数品种上涨。
• 价值类及量价趋势类因子单周涨幅接近2%。
• 期限结构类因子涨超1%。
• 基差类因子中基差动量表现较好，仓单类因子无收益。

跟踪策略表现

策略名称	年化收益率	夏普比率	Calmar比率	最大回撤	最近一周收益	今年以来收益
CWFT	9.5%	1.64	1.08	-8.81%	1.05%	5.64%
C_frontnext & Short Trend	11.7%	1.78	1.74	-6.72%	0.55%	5.34%
Long CWFT & Short CWFT	12.2%	1.37	0.93	-13.07%	-0.07%	0.68%
CS XGBoost	6.1%	1.01	0.36	-16.70%	-0.94%	-9.15%
RuleBased TS 夏普加权组合	12.2%	1.59	1.47	-8.26%	1.36%	11.42%
RuleBased TS XGB组合	12.2%	2.12	2.71	-4.49%	0.82%	9.33%

商品因子及跟踪策略表现

• CWFT策略：上周净持仓17.5%，总持仓收益1.0%，胜率54.2%，表现较好的品种有V(0.27%)、JM(0.23%)，较差的有C(-0.16%)、CS(-0.14%)。
• IC_frontnext & Short Trend策略：上周净持仓11.0%，总持仓收益0.6%，胜率54.2%，表现较好的有RB(0.27%)、J(0.25%)，较差的有C(-0.29%)、HC(-0.24%)。
• 本周CWFT策略净持仓20.8%，换手率99.0%；IC_frontnext & Short Trend策略净持仓41.8%，换手率99.0%。

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总结

• 股指期货：基差策略建议关注跨期正套机会，IC、IM维持深贴水格局，中证1000表现较好。
• 国债期货：跨期价差震荡偏强，十年期国债基差因子表现最佳，五年期国债高频资金流表现最佳。
• 商品CTA因子：整体表现偏弱，但价值类、量价趋势类、期限结构类因子表现较好，部分策略面临回撤风险，但中长期仍具潜力。

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以上为本报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结。