20240430-万联证券-4月PMI数据点评_制造业生产仍强_政策有望逐步发力_7页_638kb

制造业PMI数据点评总结

核心事件

2024年4月，制造业PMI为50.4%，环比下降0.4个百分点；非制造业PMI为51.2%，环比下降1.8个百分点。综合PMI51.7%，环比下降1个百分点。事件显示制造业需求边际下滑，海外制造业PMI亦回落，但生产保持强势。

制造业分析

生产指数环比上升0.7%，至52.9%，高端制造业如通信电子设备和化纤仍景气。需求端，新订单和新出口订单指数分别环比下降1.9和0.7个百分点，进口指数降至荣枯线下方。原材料价格涨幅高于出厂价格，铜价上涨抬高企业成本，尤其大型企业承压。企业仍处去库阶段，产成品库存小幅去化，但原材料库存持平。不同企业间生产预期分化，中小型预期转弱。

服务业分析

服务业PMI环比下降1.8个百分点至50.3%，需求和预期指数回落，但价格上行支持建筑业PMI上升至56.3%。服务业中，运输和传媒行业景气，但资本市场服务和房地产行业疲软。

前景展望

制造业生产强于需求，政策有望逐步发力，支持基建投资和设备更新政策落地。内需不足、海外需求波动及美联储降息不确定性构成风险。5月潜在国债发行可能提振基建，但需政策持续推进。