20260406-中国银河-资本市场周报（2026年第3期）_美伊谈判现实困境与未来的可能_15页_3mb

美伊谈判现实困境与未来的可能 —— 资本市场周报（2026年第3期）

核心内容概览

• 美伊谈判现状：双方释放“结束战争”信号，但霍尔木兹海峡控制权问题仍是主要分歧点。美国倾向于结束战争，而伊朗则倾向于维持长期低烈度冲突。
• 地缘冲突影响：霍尔木兹海峡油轮通行量回升，但整体仍低于冲突前水平。国际油价震荡，WTI上涨，布伦特下跌。
• 全球资本市场表现：欧美股市表现较好，亚太市场偏弱。非美货币有所升值，但韩元承压。
• 中国资本市场动态：科技金融政策推进，推动创新与产业协同发展；内地与澳门深化资本市场合作，拓展人民币跨境使用场景；债券市场改革深化，提升国际化水平；上海金融开放加速，推动国际金融中心建设。

主要观点

1. 美伊谈判的现实困境

• 霍尔木兹海峡控制权竞争：美伊双方均试图在霍尔木兹海峡保持主导权，短期内难以达成共识。
• 结束条件不对称：
  • 美国：特朗普不愿陷入持久战，中期选举和经济压力限制战争持续时间。美股下跌，汽油价格上涨，支持率下降。
  • 伊朗：以低成本无人机袭扰，维持低烈度冲突更符合其利益，可能不会急于彻底降级局势。

2. 全球资本市场表现

• 欧美股市上涨：富时100涨幅最大，达4.70%；美股三大指数全线上涨。
• 亚太市场偏弱：深证成指跌幅最大，达2.96%；港股表现分化，恒生指数微涨，恒生科技指数下跌。
• 美元回落：美元指数下跌0.19%，非美货币整体修复，但韩元承压。
• 大宗商品波动：黄金上涨，原油价格分化，天然气价格下跌。

关键信息

1. 美伊谈判进展

• 特朗普表态：称对伊朗战事取得“快速、决定性、压倒性胜利”，威胁未来两到三周猛烈打击伊朗。
• 伊朗表态：允许非敌对船只在协调后通过霍尔木兹海峡，部分货船已获批准通过。
• 未来展望：基准情形仍是有限战争，预计未来两到三周局势将出现明显进展，3至6个月内逐步降温。

2. 中国资本市场动态

（1）科技金融政策推进

• 中国人民银行联合多部门召开推进会，推动科技金融服务体系完善。
• 政策重点：科技创新再贷款、股权投资试点、并购贷款、债券市场“科技板”等。
• 未来方向：构建与科技创新相适应的金融体系，强化央地协同、结构性货币政策工具和多层次资本支持体系。

（2）内地与澳门资本市场合作

• 证监会主席吴清会见澳门金融管理局负责人，推动内地与澳门务实合作。
• 合作目标：提升与葡语国家资本市场联通，拓展人民币跨境使用场景，推动粤港澳大湾区金融一体化。

（3）债券市场改革

• 证监会推动债券、ABS与REITs协同发展，提高债券市场国际化水平。
• 政策重点：盘活存量资产、优化融资结构、扩大外资参与。

（4）上海金融开放

• 上海市政府召开外资金融机构座谈会，推动国际金融中心建设。
• 政策方向：鼓励外资设立区域和全球总部，完善市场化、法治化、国际化营商环境。

风险提示

• 政策理解不到位风险
• 政策落实不及预期风险
• 地缘冲突不确定性风险

附录：重要数据一览

1. 霍尔木兹海峡油轮通行情况

• 本周通行量：14艘，创冲突以来新高，但较冲突前下降95.3%。
• 图3：霍尔木兹海峡由西向东通行油轮数量。

2. 国际油价表现

• WTI原油：上涨10.75%，收报101.05美元/桶。
• 布伦特原油：下跌4.65%，收报109.24美元/桶。
• 布伦特Dtd：上涨17.1%，收报141.61美元/桶。

3. 美元汇率变动

• 美元指数：收于99.86，较上周下跌0.19%。
• 非美货币：日元、人民币、印度卢比、泰铢和南非兰特升值，韩元承压。

4. 中国资产表现

• A股：深证成指周跌2.96%，创业板指周跌4.44%。
• 港股：恒生科技指数周跌2.07%，恒生中国企业指数微涨0.04%。
• 中国“十杰”：部分企业如腾讯、阿里巴巴、美团等周跌，但吉利汽车逆势上涨13.97%。

图表与数据来源

• 图1：美以伊战争停火预期增强（3月30日-4月5日）
• 图2：特朗普油价、美债“压力线”
• 图3：霍尔木兹海峡由西向东通行油轮数量
• 图4：美国常规汽油平均零售价周度数据
• 图5：A股港股主要股指周涨跌幅
• 图6：全球其他资本市场主要股指周涨跌幅
• 图7：非美货币涨跌幅度
• 图8：大宗商品周涨跌幅

资料来源：iFinD，中国银河证券研究院，新华社，证券时报

总结

• 美伊谈判：受制于霍尔木兹海峡控制权分歧，美国倾向结束战争，伊朗倾向维持低烈度冲突。
• 全球资本市场：表现分化，欧美股市上涨，亚太市场偏弱；美元回落带动非美货币升值。
• 中国资本市场：科技金融政策推进，推动创新与产业协同；深化与澳门合作，拓展人民币跨境使用；债券市场改革深化，提升国际化水平；上海金融开放加速，增强国际资本吸引力。
• 风险提示：需关注政策落实、地缘冲突及市场不确定性。