20211119-建信期货-宏观策略周报_欧美疫情扩散速度明显回升_8页_915kb

宏观策略周报总结（2021年11月19日）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月19日前后全球疫情、中国经济表现及美联储货币政策对市场的影响，并对宏观金融市场的走势进行了展望。

一、全球疫情与疫苗接种情况

1.1 欧美疫情明显恶化

• 截至11月20日，全球累计确诊新冠病例25716万，感染率3.3%，死亡率2%。
• 全球疫情经历四轮爆发，第四轮由德尔塔毒株引发，欧美疫情在冷冬和节日效应下有再度恶化的风险。
• 欧美国家疫苗接种率较高，群体免疫已实现，部分国家如英国、挪威已开始放松防疫措施。
• 截至11月20日，日均新增确诊病例超1万的国家包括美国、德国、英国、俄罗斯等12个。

1.2 中国疫情与经济复苏

• 中国10月经济数据环比好转，工业生产增速回升，消费回暖。
• 10月社会消费品零售总额同比增长4.9%，两年复合增速4.6%。
• 固定资产投资增速稳定，制造业和基建投资表现较好，房地产行业仍处探底阶段。

二、全球宏观经济与市场走势

2.1 美国经济表现

• 美国10月零售销售环比增长1.7%，工业生产增长1.6%，数据优于预期。
• 美国通胀压力上升，但经济仍保持增长，投资者担忧通胀可能抑制经济并迫使美联储提前加息。

2.2 美联储货币政策倾向

• 美联储决策层对提前加息态度偏鹰派，部分官员表示需关注通胀和就业数据。
• 欧洲央行则保持谨慎，认为2022年欧元区加息条件尚未满足。

2.3 国债市场走势

• 中国10年期国债收益率在2.8%-3%区间震荡，受政策调控和经济预期影响。
• 疫情、大宗商品价格、货币政策等因素共同作用，导致国债收益率波动。

2.4 股票市场表现

• A股在7月后波动加剧，受经济动能减弱和通胀压力影响。
• 7月央行全面降准推动市场走牛，但近期经济压力和政策不确定性使股市面临挑战。
• 大宗商品市场受疫情、碳中和及全球供应链扰动影响，进入高位震荡阶段。

三、市场展望与策略建议

3.1 大宗商品市场

• 大宗商品超级牛市仍将持续数年，中短期可能进入高位震荡。
• 工业金属维持高位震荡，能化商品可能继续上涨，但需关注OPEC+减产及美国页岩油复产。
• 贵金属受欧洲疫情和抗通胀需求支撑，短期仍具一定韧性。

3.2 货币政策与市场影响

• 中国宏观政策由去杠杆转向稳增长，但不会以宽松货币政策为主。
• 未来政策将更多依赖房地产调控微调、结构性货币政策及基建投资等工具。

四、风险提示

• 欧美疫情可能在冷冬和节日效应下再度恶化，影响市场情绪。
• 美联储加息预期增强，可能对全球资产价格产生压力。
• 大宗商品价格波动较大，需警惕政策干预和供需变化带来的风险。

五、联系方式

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  福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
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  宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
  广州营业部：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
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  厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908

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六、免责申明

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