20220406-中诚信国际-信用风险监测周报_16页_716kb

债券信用跟踪总结（2022年3月28日-4月2日）

核心内容概览

本报告主要分析了2022年3月28日至4月2日期间债券市场信用风险监测情况，包括债券发行人负面信息、评级调整行动、债券流动性风险及债券隐含评级表现等方面。整体来看，市场信用风险有所上升，部分企业面临较大的偿债压力，且隐含评级与外部评级之间存在显著差异。

主要观点

• 富力地产：公司拟对“16富力04”债券提供30日宽限期并展期分期兑付，反映出其面临较大的短期偿债压力。截至2021年6月末，公司有息债务超过1600亿元，短期债务接近700亿元，货币资金同比减少超30%，对有息债务覆盖率不足20%。公司共有7支债券存续，其中6支将在一年内到期或进入回售，需密切关注其后续应对措施。

• 安庆经开债券：因担保人武汉信用担保主体评级由AA+下调至AA，导致“21安经开债/21安经01”信用等级由AA+调整至AA，尽管公司主体长期信用等级维持AA，但其信用风险有所上升。

• 流动性风险：上周高流动性风险的信用债发行人共有24家，涵盖多个行业，包括基础设施投融资、化工、建筑、汽车、有色金属等。其中，部分企业如江苏南通三建、深圳洪涛集团等面临债券到期或回售的压力，需关注其偿付能力。

• 隐含评级变动：2022年3月18日至3月24日期间，隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的个券共118支，涉及主体43家。部分债券如“21碧地01”、“21碧地02”等，隐含评级从A+降至A，显示出市场对其信用状况的担忧。

• 隐含评级低于外部评级4个子级以上：截至2022年3月24日，共有667支债券隐含评级低于外部评级4个子级（含）以上，涉及主体194家。这表明部分债券的实际信用风险高于外部评级，市场对这些债券的信用状况存在较大分歧。

关键信息

债券发行人负面信息

• 富力地产：拟对“16富力04”债券提供宽限期及展期分期兑付，偿债压力较大。
• 其他发行人：部分公司如中南建设、金地集团、金科地产等，其债券隐含评级出现明显下降，反映出信用风险上升。

负面评级行动信息

• 安庆经开债券：因担保人评级下调，信用等级由AA+调整至AA。

正面评级行动信息

• 本期暂无正面评级行动。

债券流动性风险监测

• 高流动性风险主体共24家，涉及多个行业，如建筑、化工、汽车等。

债券隐含评级表现

• 隐含评级低于前一周且低于外部评级超过3个子级的个券共118支，涉及主体43家。
• 隐含评级低于外部评级4个子级以上的个券共667支，涉及主体194家。

行业分布

• 基础设施投融资：多个主体如遵义市相关公司、天津市相关公司等，面临较大的隐含评级下调压力。
• 房地产：富力地产、金科地产、中南建设、世茂建设等企业，隐含评级显著下降，显示行业整体风险上升。
• 化工、有色金属、建筑：部分企业如佳源创盛、亿利洁能、中南建设等，其债券隐含评级与外部评级存在较大差距。
• 金融、综合：部分企业如中原资产管理有限公司、金科地产、新希望集团等，其债券隐含评级与外部评级差异明显。

总结

本期债券市场信用风险整体上升，部分企业如富力地产、金科地产、中南建设等面临较大的偿债压力。隐含评级与外部评级之间存在显著差异，尤其在房地产和基础设施投融资领域。市场需持续关注这些企业及债券的信用状况变化，以评估潜在风险。