20240531-财通证券-江淮汽车-600418.SH-肥西超级工厂开启招聘_与华为合作持续深化_3页_469kb

江淮汽车（600418）证券研究报告总结

核心观点

维持“增持”投资评级。核心在于肥西超级工厂的招聘与华为合作深化，推动高端智能新能源汽车的生产。

关键事件

• 肥西超级工厂已开启招聘，计划生产江淮与华为合作的车型。
• 工厂建成后年产能20万辆中高端智能纯电动乘用车，产品覆盖DE和X6平台。

产能与产品

• DE纯电平台：满足国内经济型和改善型需求，包括B级轿车、C级轿车、A+级SUV和B级SUV，瞄准首购和升级用户。
• X6纯电平台：华为赋能豪华新能源车，生产中大型MPV，长5200mm，轴距2300mm，目标高端市场。
• 总规划年产20万辆纯电动乘用车，DE平台165万辆，X6平台35万辆。

业务扩展

商用车业务巩固优势，顺应电动化、智能化等趋势；乘用车业务通过与华为合作推进，战略合作覆盖新能源汽车技术、智能部件开发和充电网络建设。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为438亿元、651亿元、867亿元，对应PE分别为8037倍、5407倍、4056倍。维持“增持”评级，基于与华为合作的深化和快速增长潜力。

风险提示

行业景气度波动、竞争加剧、宏观经济下行风险。

财务摘要

2022-2023年财务数据有所改善，净利润增长显著；2024年预计收入和利润持续高增长，ROE和ROA提升。

结论

通过华为合作和新工厂建设，公司有望加强市场地位，但需关注外部风险。短期事件驱动，长期增长潜力较大。