美妆：国货发展迎新机遇，头部品牌有望加速进口替代_12页_1mb

美妆行业简评报告总结

核心内容

本报告分析了中国美妆行业的现状及未来发展趋势，指出日本核污水事件对日系化妆品品牌在国内市场造成影响，为国货化妆品替代提供了契机。同时，报告强调国货品牌在研发、市场表现和产品创新方面的显著提升，认为行业整体前景向好。

主要观点

• 日本核污水事件影响：事件引发消费者对日妆品牌的担忧，导致从日本进口的化妆品金额持续下滑，预计对市场竞争格局产生影响。
• 国货品牌崛起：国货品牌在市场份额和品牌力方面持续增长，尤其在敏感肌护理、抗老及护肤品类表现突出。
• 研发投入增加：国货品牌加大研发投入，提升产品力和竞争力，如珀莱雅、贝泰妮、华熙生物等。
• 线上渠道增长：线上渠道在美妆市场中占比持续提升，成为推动销售增长的重要因素。
• 投资建议：看好国货替代进程，建议关注估值处于底部的头部品牌如珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、水羊股份，以及化妆品原料端龙头科思股份。

关键信息

日本化妆品进口情况

• 2015-2022年，中国从日本进口化妆品总额增长超10倍，从4.88亿美元增至49.87亿美元。
• 2023年1-7月，日本化妆品进口总额同比下滑，其中6月和7月分别下降8.4%和30%。

国货品牌市场份额

• 2017-2022年，贝泰妮和珀莱雅市占率分别从0.3%和0.6%提升至1.4%和1.5%。
• 618大促期间，国产品牌在天猫和抖音平台上表现亮眼，如珀莱雅在护肤类排名第二，花西子在彩妆类排名第一。

研发投入

• 2018年代表性化妆品牌平均研发费率2.73%，2023Q1增至3.38%。
• 华熙生物2022年研发费率高达6.10%，贝泰妮为5.08%，显示出较强的创新能力。

产品创新

• 珀莱雅推出源力面膜2.0、悦芙妮焕能嘭弹光透面膜等新品，主打抗氧、保湿、修复等功能。
• 贝泰妮旗下薇诺娜推出紧致提拉冻干面膜，主打淡纹提拉抗老。
• 华熙生物推出肌活蕴能焕颜精华水，主打保湿、修复兼具紧致抗皱。
• 其他品牌如可复美、丸美股份、上美股份等也推出多款新品，覆盖护肤、彩妆、眼妆等多个品类。

行业动态

• 福建省药监局发布《化妆品电子商务经营者化妆品质量安全主体责任清单》，规范网络经营行为。
• 国家药监局开展飞行检查，广州中尚生物科技有限公司被责令整改。
• 国家药监局批准注册医疗器械产品，包括重组胶原蛋白敷料贴等。

投资建议

• 重点推荐品牌：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、水羊股份、科思股份等，认为其在研发、市场表现和产品力方面具有竞争优势。
• 行业评级：看好，预计行业将超越整体市场表现。

风险提示

• 新品推广不及预期
• 疫情反复影响销售
• 需求复苏低于预期
• 政策监管超预期
• 市场竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 重要股东减持风险
• 大额商誉减值风险