> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026陆家嘴论坛政策解读总结 ## 核心内容概述 2026年6月17日，中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上发表题为《中国金融结构的变迁和金融市场现代化》的演讲，宣布了六项即将出台的政策举措，主要聚焦在**货币政策框架**、**宏观审慎框架**和**人民币国际化**三个方面。同时，央行发布了两份公开市场业务公告，进一步完善利率调控机制，推动金融市场现代化。 ## 货币政策框架：完善短端利率调控机制 ### 主要观点 - 2024年陆家嘴论坛是货币政策转向以价格型调控为主的开端，2026年论坛标志着这一转型的关键一跃。 - 短端利率调控机制基本完成，包括**利率走廊收窄**、**适时增加隔夜逆回购**和**精进利率走廊机制**。 - **7天逆回购利率**作为政策利率，已确认其市场基准利率的锚定作用，未来将通过**隔夜逆回购**进行补充，提升与资金需求的匹配度，实现更精准的调控。 ### 关键信息 - 新的利率走廊机制为**对称型**，上下限均为**50BP**，政策利率为7天逆回购，临时隔夜正、逆回购分别为下限和上限。 - **DR001**作为市场基准利率，将围绕政策利率在利率走廊中波动，其重要性显著提升。 - 未来政策将关注**利率走廊进一步收窄**、**理顺利率从短端到长端的传导**，以及**转向充裕准备金框架**，释放法定准备金率的下行空间。 ## 宏观审慎框架：设立特定情景非银流动性支持工具 ### 主要观点 - 央行研究设立**特定情景非银流动性支持宏观审慎工具**，旨在增强对非银金融机构的流动性管理能力，但并非常态化工具。 - 银行间市场数据报告库正式挂牌，提升对金融市场的**穿透监测能力**，服务于宏观审慎监管。 ### 关键信息 - 该工具将用于应对**特定情景下的流动性需求**，提升市场透明度和监管效率。 - 工具的推出标志着宏观审慎框架的进一步完善，有助于增强金融体系的稳定性。 ## 人民币国际化：加速推进战略实施 ### 主要观点 - “十五五”规划纲要提出推进人民币国际化，**不再强调“稳慎”**，表明政策方向更加积极。 - 本次论坛的六项政策中有三项涉及人民币国际化，是加速推进的积极信号。 ### 关键信息 - 央行创设**境外央行类机构回购工具（FIMA RMB Repo）**，为境外央行类机构提供人民币流动性，提升中国债券的**可融资性**。 - FIMA RMB Repo在**抵押品范围**、**回购期限**和**操作方式**上优于美联储FIMA Repo Facility，具有更强的市场适应性和政策导向性。 - 随着人民币资产的吸引力增强，其在全球**官方外汇储备**中的占比有望提升。 ## 货币政策展望 ### 主要观点 - 货币政策将更加强调**灵活性**，在输入型通胀压力上行阶段，全面降息降准仍需等待。 - 若年内PPI出现拐点，降息降准的窗口将开启；若PPI持续上行且CPI突破2%，央行将更注重**物价稳定**，可能推迟总量宽松。 - **三季度**可能是降息、降准的重要窗口期，预期**降息10-20BP**、**降准50BP**。 ### 关键信息 - 在输入型通胀攀升阶段，央行将**优先控制通胀**，而非实施宽松政策。 - 若全球陷入**滞胀局面**，PPI顶部可能延后至2027年，货币政策将更加审慎。 - 未来央行可能运用**结构性货币政策工具**，对受输入型通胀冲击较大的行业（如中小企业、绿色能源、能源保供）进行定向支持。 ## 风险提示 1. 政策理解不到位的风险 2. 央行货币政策不及预期的风险 3. 政府债券发行不及预期的风险 4. 美联储货币政策超预期的风险 ## 总结 本次陆家嘴论坛标志着中国货币政策从**数量型调控**向**价格型调控**的深入转型，通过完善利率走廊机制、强化宏观审慎框架、推进人民币国际化，央行正逐步构建更加灵活、高效的金融市场调控体系。未来政策将更加注重**市场基准利率的稳定性**和**流动性管理的精准性**，同时积极支持人民币国际化进程。在输入型通胀压力下，全面降息降准的时机仍需观察PPI和CPI走势，若通胀压力缓解，三季度或将成为政策宽松的重要窗口。