20240722-德邦证券-宏观ABC系列之二_如何理解_贸易顺差不顺收__14页_1mb

贸易顺差不顺收现象分析总结

背景

贸易顺差不顺收指海关统计的贸易顺差与实际外汇收入间存在巨大差异。2023年，中国海关贸易顺差为8,221亿美元，但涉外贸易收付款顺差仅4,2336亿美元，缺口约3,9874亿美元。主要驱动因素是进出口数据的不对称。

主要原因

1. 统计范围和规则差异：海关统计覆盖广泛货物进出，而银行代客涉外收付款仅记录部分资金流动，无法全面反映贸易全貌。
2. 统计原理不同：海关数据多基于资金收付制，国际收支采用权责发生制，导致时间点记录偏差。
3. 统计误差：通过银行间接申报和抽样调查收集数据，但样本可能不准确。
4. 非法行为未监测：如走私、洗钱等非法交易通过非正规渠道，不在统计范围内。

货物贸易顺差差异

海关与外汇局货物贸易顺差在2023年相差2,2821亿美元。外因包括“无厂制造”模式，货物移动与所有权分离；内因如“无厂制造”盛行，引发统计数据不一致。

风险提示

需警惕地缘政治风险、经济复苏不及预期和政策推进力度不足的影响。数据鸿沟可能影响宏观决策准确性。