20240613-国元国际控股-哈尔滨电气-01133.HK-国有能源之重器_电力需求促能源装备提质增量_38页_3mb

报告摘要

🔍 公司定位：哈尔滨电气为国有能源装备制造龙头企业，主要产品涵盖煤电、水电、核电等领域，煤电设备国内市占率约1/3，水电设备超1/2。
⚡ 行业分析：新能源装机占比快速提升，但煤电作为电力供应核心仍将增长，2024年火电新增装机约6000万千瓦，2025年仍维持较高增速。
📈 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润将实现649%、462%和213%的增长，复合增长率426%；煤电和水电为业绩主要驱动力。
💰 估值与评级：首次覆盖给予“买入”评级，目标价320港元（较现价258港元上升240%），对应PE（2024E）70倍。
📊 核心看点：政策推动火电灵活性改造及抽水蓄能建设，公司将显著受益；订单量价齐升，收入有望持续突破。

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