20240205-天风证券-可转债市场周报_2月转债市场怎么看__9页_1mb

可转债市场周报总结

市场表现

当前市场情绪较为低迷，权益和转债市场表现不佳。万得全A自2024年1月2日以来跌幅达15.12%，中证转债指数同期跌幅为4.26%。大盘价值风格表现相对较好，涨幅达38.4%，而小盘成长风格跌幅明显。尽管年初有政策支持（如国常会和市值管理纳入考核），但市场本周继续下跌，预计修复需强力政策支持。年后春季躁动可能带来一定反弹机会。

后市展望

市场当前处于较低位置，预计未来需依赖政策支持修复。美国非农数据公布后或增加压力，本周反弹可能性低，但长期看潜在修复行情，重点关注全国两会。

估值与YTM

转债估值下行至历史低位，百元溢价率降至22.1%，转股溢价率大幅攀升。YTM继续上升，超过90%转债YTM高于3%，建议关注信用风险小、低估高YTM标的，如接近3年AA企业债收益率的品种。

新券与业绩

新券审核节奏缓慢，上市表现疲软，上市首日溢价率低。业绩预告披露率不足52%，多数企业不及预期（归母净利同比增速中位数-22.6%），建议调降信用风险暴露。

推荐标的

重点关注苏行、紫银、白电、柳工2、锂科、九典02、台21、双良、中宠2、福能等转债。风险提示包括汇率、美债、流动性变化及年末赎回风险，建议参考Wind数据。