半导体产业系列研究：长风破浪，功率半导体国产化之路稳中求进_70页_6mb

报告摘要

功率半导体国产化之路总结

核心内容

功率半导体作为微电子领域的重要基础器件，广泛应用于从低功率到高功率的电子电力系统中，包括整流、开关、变频、变压、变流、功率管理等。其市场空间广阔，尤其在新能源汽车、工业控制、智能家居、5G通讯、智能电网和光伏发电等新兴领域需求增长迅速。然而，尽管中国大陆在功率半导体市场占有全球约43%的份额，国内厂商自给率却仅为约5%，进口替代空间巨大。

主要观点

市场需求驱动：随着新能源汽车、工业自动化、智能家居、5G通讯、智能电网和光伏发电等下游行业的快速发展，功率半导体需求持续增长。
技术瓶颈与政策支持：中国在功率半导体领域起步较晚，技术水平和产品线相对落后，但政府政策和产业基金的支持为国产厂商提供了良好的发展契机。
产业链逐步完善：国内企业如士兰微、捷捷微电、华微电子、扬杰科技、台基股份等已逐步在功率半导体领域取得进展，部分产品实现进口替代。
未来发展方向：第三代半导体材料如碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）因具备高效率、高温性能、高频特性等优势，成为功率半导体未来发展的重点方向。

关键信息

市场规模与增长

全球市场规模：2018年全球功率半导体市场规模为2591亿元人民币，预计到2022年，车用功率半导体市场规模将达到85亿美元，复合增长率约为7.5%。
中国市场需求：2018年中国功率半导体市场规模同比增长12.76%，占全球市场约43%。
新能源汽车市场：2018年中国新能源汽车产量达819,991辆，年复合增长率高达93%；充电桩市场受益于电动车增长，预计2020年功率器件市场规模将超35亿元。
智能电网与光伏发电：全球光伏和风力发电消费量持续增长，2017年光伏发电消费量达442.64亿千瓦时，年复合增长率超过43%。

技术与材料发展

第三代半导体材料：碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）因其高效率、高温、高频特性，成为未来功率半导体发展的重点，尤其是在新能源汽车、5G通讯和智能电网等高要求领域。
功率半导体分类：根据控制类型、驱动方式、载流子类型、材料特性和集成度，功率半导体可以分为多种类型，如不可控型、半控型、全控型、分立器件、模块和集成电路等。

国内厂商进展

士兰微：已形成分立器件和功率IC体系化产品，产品导入白电产业链。
捷捷微电：在晶闸管领域实现部分进口替代，是国产晶闸管龙头。
华微电子：国内功率器件销量领先，募投8寸产线扩大产能。
扬杰科技：国内二极管龙头，布局SiC芯片和器件。
台基股份：大功率器件领先厂商，深化主业布局IGBT。
三安光电：LED龙头，积极布局化合物半导体，打造化合物材料领先平台。
闻泰科技：通过收购安世半导体，成为国内标准器件和功率半导体龙头。

投资建议

推荐公司：闻泰科技、韦尔股份、士兰微、华微电子、捷捷微电。
投资逻辑：关注具备较强综合实力、技术实力和市场竞争力的公司，尤其是那些在功率半导体领域有明确布局和显著进展的企业。

风险提示

贸易摩擦：可能带来供应链风险。
研发进展：部分公司研发进度可能不及预期。
汇率波动：影响企业盈利能力。
下游需求：可能因市场变化而不及预期。
客户认证：新产品可能面临认证难度。

附表：重点公司盈利预测

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘 (元)	总市值 (百万元)	EPS 2018	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018	PE 2019E	PE 2020E
600745	闻泰科技	买入	33.82	21552.35	0.10	1.15	1.61	220.68	25.22	18.09
603501	韦尔股份	增持	55.8	25428.28	0.30	0.81	1.18	96.51	68.77	47.34
600460	士兰微	增持	17.15	22501.86	0.13	0.21	0.29	62.50	82.63	59.93
300623	捷捷微电	增持	23.21	6257.15	0.92	0.74	0.91	25.47	31.30	25.59
600360	华微电子	增持	6.77	6528.12	0.40	0.66	0.81	36.39	23.20	18.92

产业格局与竞争分析

全球市场格局：欧美日企业占据全球绝对主导地位，如英飞凌、安森美、意法半导体、三菱电机、东芝等。
国内企业现状：国内企业虽起步较晚，但在政策支持下发展迅速，已基本完成产业链布局，但整体实力仍落后于国际大厂。
技术突破：国内企业正逐步在功率半导体领域实现技术突破，部分产品已实现进口替代，未来有望进一步扩大市场份额。

结论

功率半导体行业受益于新能源汽车、工业自动化、智能家居、5G通讯、智能电网和光伏发电等下游行业的快速发展，市场空间广阔。虽然国内厂商自给率较低，但随着政策支持、技术进步和产业链完善，国产替代趋势明显，未来发展前景乐观。建议关注具备较强技术实力和市场竞争力的国内企业，如士兰微、捷捷微电、华微电子、扬杰科技、台基股份等。同时，第三代半导体材料SiC和GaN的应用前景广阔，将成为未来功率半导体行业的重要增长点。

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