20251217-中国银河-传媒互联网行业11月行业月报_千问APP上线_关注AI应用与内容板块_26页_1mb

报告摘要

千问APP上线，关注AI应用与内容板块

核心内容概览

2025年11月，传媒互联网行业整体表现稳中有升，其中影视、游戏和营销三大板块均有不同程度的发展。同时，AI技术持续迭代，国内厂商如千问APP、文心一言5.0、讯飞星火X1.5等均在AI能力上取得进展，推动行业向更高效、更智能的方向发展。

主要观点与关键信息

一、影视行业：供给稳定，需求回暖

票房表现：2025年11月全国电影票房为35.53亿元（含服务费），同比上升89.29%，环比上升36.03%。
票房冠军：《疯狂动物城》单月票房达17.31亿元，占比54.32%。
需求端：放映场次1132.1万场，同比上升0.57%，环比下降4.07%；上座率6.5%，同比提升85.71%，环比上升30%；观影人次0.91亿，同比上升89.58%，环比上升28.17%。
供给端：11月上映影片53部，同比下降10.17%，环比上升29.17%。预计12月将上映44部新片。
院线与影投：横琴万达、中影电影、中影南方分列院线分账票房前三；万达、横店、CGV分列影投分账票房前三，其中万达分账票房为5.92亿元，领先显著。

二、游戏行业：双端互动成增长主力，版号供给稳中有增

市场收入：2025年10月国内游戏市场实际销售收入313.59亿元，同比增长7.83%，环比增长5.66%。
客户端与移动游戏：客户端游戏收入72.27亿元，同比增长29.4%；移动游戏收入226.33亿元，同比上升2.36%。
海外市场：自研游戏海外收入17.99亿美元，同比增长10.98%，环比增长11.95%。《王者荣耀》、《三角洲行动》和《无尽冬日》位列收入榜前三。
版号发放：11月共发放178款国产游戏版号，年内累计1532款，同比增长29%。版号供给持续向好，为市场提供稳定支撑。
重点产品：恺英网络《冰雪王者》、完美世界《梦幻新诛仙：轻享》、中青宝《千阙录》等游戏获批。

三、营销行业：大盘稳中有进，细分渠道趋势分化

广告市场：2025年1-10月广告市场整体花费同比上涨4.3%，10月单月广告花费同比上涨10.6%，环比无变化。
行业趋势：邮电通讯、个人用品、娱乐及休闲、IT产品及办公自助化服务行业增投显著，而药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品行业则呈现下滑趋势。

AI技术进展与行业应用

AI技术发展：11月AI领域更新密集，大模型向长文本、强推理与多模态融合演进。OpenAI推出GPT-5.1，Google发布Gemini3，Meta推出OmnilingualASR系统。
国内AI应用：千问APP上线，公测首周下载量超1000万；文心一言5.0支持多模态输入输出；讯飞星火X1.5推理效率翻倍。
AI对行业影响：AI赋能与内容产出仍是传媒互联网行业增长的核心驱动力。

投资建议

关注港股互联网核心资产：腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W、快手-W等，因其业务稳健增长和基本面稳固。
关注AI应用及产业链：值得买（AI + 电商）、蓝色光标（AI + 营销）、昆仑万维（AI应用）等。
关注优质内容板块：芒果超媒、华策影视、巨人网络、世纪华通、吉比特、完美世界、三七互娱等。

风险提示

AI技术发展不及预期：可能影响行业增长速度。
内容监管风险：政策变化可能对内容生产与传播带来不确定性。
行业竞争加剧：技术应用与市场表现可能不及预期。

市场行情回顾

传媒行业指数：11月上涨1.69%，报收835.69，涨幅在31个SW一级子行业中排名第7。
行业估值：截至11月30日，传媒行业滚动市盈率为27.62倍，低于历史均值18.05%；估值溢价率当前为67.49%，较历史均值低57.43个百分点。

综合表现

网络剧：11月Top1播映指数为84.6，同比下降1.76%，环比上升3.05%。腾讯、爱奇艺、优酷、芒果TV分别占据独播权的5/3/1/1部。
电视剧：11月Top1播映指数为81.8，同比下降4.44%，环比上升2.89%。爱奇艺、优酷、腾讯分别占据3/2/2部独播权。
综艺节目：10月Top1播映指数为83.1，同比增长0.36%，环比增长1.59%。《现在就出发第3季》、《喜人奇妙夜第二季》、《奔跑吧天路篇》分列前三。

总结

2025年11月，传媒互联网行业整体表现稳中有升，AI技术持续迭代，推动行业向智能化方向发展。影视行业供给稳定，需求端回暖，电影票房大幅增长，市场格局稳定；游戏行业双端互动成为增长主力，版号供给持续增加，海外收入稳步上升；营销行业呈现分化趋势，部分行业增投显著，而其他行业则有所下滑。投资建议聚焦于AI赋能、优质内容及港股核心资产，同时需关注AI技术发展、内容监管及行业竞争等潜在风险。

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