20231020-财通证券-科大讯飞-002230.SZ-Q3业绩符合预期_星火认知大模型V3.0即将发布_3页_427kb

报告摘要

公司发布2023年第三季度报告，Q3营业收入及毛利保持正向增长，尽管利润表现有所下滑，但其在人工智能领域的投入为长期发展奠定了基础。公司即将发布星火认知大模型V3.0，进一步增强其在AI领域的竞争力，并拓展在医疗、教育等行业的应用。

Q3业绩表现：
- 2023年前三季度营业收入126.14亿元，同比下降0.37%。
- 归母净利润0.99亿元，同比下滑76.36%。
- 扣非归母净利润亏损3.24亿元，同比下降175.97%。
- 第三季度单季收入47.72亿元，同比增长2.89%。
- 第三季度归母净利润2579.01万元，同比下降81.86%。
- 归母扣非净利润亏损2018.87万元，同比下降113.65%。
经营状况：
- 第三季度研发费用为9.81亿元，环比增长22.47%。
- 尽管当期利润受到大型模型投入影响，但公司在通用人工智能核心技术方面具备先发优势。
新产品发布：
- 即将发布“讯飞星火认知大模型V3.0”，升级代码能力。
- 发布医疗大模型及讯飞晓医APP。
- 推出AI答疑辅学（学习机应用）和AI心理咨询。
- 与12个行业龙头合作发布行业大模型，推动数字化、智能化转型。
投资建议：
- 预计2023-2025年营业收入分别为201.31/266.36/346.51亿元。
- 归母净利润分别为10.89/13.85/19.00亿元。
- 对应PE分别为114/90/66倍，维持“增持”评级。

年度	营收	收入增长率	归母净利润	净利润增长率	EPS（元/股）	PE（倍）
2023E	20.13	6.96%	10.89	94.06%	0.47	114.39
2024E	26.64	32.31%	13.85	27.17%	0.60	89.95
2025E	34.65	30.09%	19.00	37.17%	0.82	65.58

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
毛利率	41.1%	40.8%	41.7%	42.0%	42.2%
营业利润率	8.0%	1.6%	5.5%	5.2%	5.4%
净利润率	8.8%	2.6%	5.3%	5.0%	5.2%
ROE	9.3%	3.4%	6.4%	7.5%	9.3%
ROA	5.0%	1.7%	3.0%	3.3%	3.9%
ROIC	6.7%	5.0%	5.4%	6.3%	7.9%