20220615-中国银河-轻工行业_5月房地产行业景气度有所回暖_看好家居行业估值修复_2页_356kb

报告摘要

2022年5月，房地产行业景气度有所回暖，购房信心和购买力逐步恢复，带动了商品房销售和开发投资的环比增长。同时，中央和地方层面的地产宽松政策持续发力，进一步增强了市场信心，推动了房地产行业的复苏。这一趋势对具有地产后周期特征的家居行业产生了积极影响，预计未来家居行业基本面及估值将随之修复。

房地产销售回暖：
5月商品房销售额环比增长29.66%，同比下降37.68%，降幅较4月改善8.91pct。销售面积同样呈现环比增长趋势，降幅环比改善7.22pct，显示购房信心有所恢复。
房地产投资修复：
5月房地产开发投资完成额环比增长13.96%，同比下降7.8%，降幅较4月改善2.26pct，表明房地产供给端开始逐步复苏。
政策支持持续发力：
中央层面，5月15日央行与银保监会联合发文，下调首套房贷利率下限为LPR减20基点。地方层面，政策数量环比增加94.52%，宽松性政策占比达85.21%，显示政策支持力度不断加大。
家居行业受益于地产复苏：
家居行业具有明显的地产后周期特征，其需求与房地产市场高度相关。尽管疫情对需求释放有所影响，但装修需求具有刚性，预计随着地产市场复苏，家居行业将迎来基本面和估值的修复。
投资建议：
建议关注具备核心竞争力、渠道与品类持续发力、业绩快速成长、市占率不断提升的头部家居企业，包括索菲亚、欧派家居、顾家家居和志邦家居。

行业评级：
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10% - 20%。
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。