20180712-华创证券-亿联网络-300628.SZ-2018年半年报预告点评_业绩持续高增_贸易战影响有限_4页_410kb

亿联网络2018年半年报预告总结

核心内容概述

亿联网络（300628）发布2018年半年度业绩预告，显示公司业绩持续高增长，收入与净利润分别同比增长 20%-25% 和 31%-38%。尽管存在贸易战带来的关税提升风险，但公司表现仍被看好，预计2018年全年净利润为8亿，对应PE为24倍，2019年净利润为10.28亿，对应PE为18倍，维持“推荐”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 收入增长：2018年上半年营业收入预计同比增长 20%-25%，扣除汇率影响后，增速约为 27%-32%。
• 单季度增长：2018年第二季度收入同比增长 15%，扣除汇率影响后增长约为 22%。
• 净利润增长：2018年上半年净利润预计为 4亿-4.2亿，同比增长 31%-38%，按中值计算，Q2单季度增长 31%。
• 投资收益：Q2投资收益约为 2,700万元，非经常性损益对净利润的影响约为 5,700万元。

增长驱动因素

1. SIP业务持续增长：受益于全球SIPPHONE市场的扩张，公司在各细分领域销售开拓成效显著，SIP业务保持较快增长。
2. VCS业务增长强劲：公司加大VCS投入，该业务增速显著高于2017年同期。
3. 毛利率稳定：尽管受汇率波动影响，毛利率仍保持相对稳定。
4. 资金管理优化：通过加强资金管理，公司获得了一定的投资收益，有效对冲了汇兑损失。

关键信息

财务预测

财务比率分析

风险提示

1. 产品降价风险：市场竞争加剧可能导致产品价格下降。
2. 汇兑损失风险：汇率波动可能对公司利润产生负面影响。
3. 新技术替代风险：行业技术变革可能影响现有业务。
4. 贸易战风险：出口业务可能面临关税提升的挑战。

投资评级说明

• 推荐：预期未来6个月内公司股价将超越沪深300指数 10%-20%。
• 当前价：63.25元。
• 历史价：12个月内最高价为80.09元，最低价为48.65元。

团队信息

组长、首席分析师：束海峰

• 北京邮电大学硕士。
• 曾任职于工业和信息化部电信研究院规划所。
• 2012年加入华创证券研究所。
• 多次获得水晶球卖方分析师和新财富最佳分析师奖项。

助理研究员：蒋颖

• 中国人民大学经济学硕士。
• 2017年加入华创证券研究所。

华创证券研究所联系方式

附录：财务预测表

现金流量表

利润表

投资评级体系

行业投资评级说明

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用。报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。证券市场存在风险，投资需谨慎。