20250422-大越期货-豆粕早报_37页_1mb

豆粕早报总结

一、核心内容概述

本报告为2025年4月22日的豆粕市场分析，涵盖市场观点、供需数据、库存情况、价格走势及影响因素。整体市场呈现震荡偏强格局，主要受到中美关税战、南美大豆收割天气、国内豆粕需求变化及进口大豆到港量等因素影响。

---

二、豆粕观点与策略

1. 基本面分析

• 美豆：震荡回落，受阿根廷大豆收割进程加快和中美关税战影响，短期在千点关口上方震荡。
• 国内豆粕：五一前需求改善，现货偏强支撑期货盘面；油厂库存处于低位，进口巴西大豆到港增多，整体维持震荡偏强格局。

2. 基差情况

• 现货价格：3450元/吨（华东）
• 基差：405元/吨，升水期货，偏多。

3. 库存数据

• 油厂豆粕库存：12.55万吨，环比减少56.8%，同比减少71.64%，偏多。

4. 盘面走势

• 价格位置：在20日均线上方，方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期走势

• 短期：维持区间震荡，3020至3080区间操作。
• 中期：震荡偏强，受中美关税战和南美天气影响。

---

三、大豆观点与策略

1. 基本面分析

• 美豆：震荡回落，受阿根廷天气和中美关税战影响。
• 国内大豆：震荡回升，国产大豆性价比优势支撑价格预期，短期受关税战和收储政策影响。

2. 基差情况

• 现货价格：4100元/吨
• 基差：-66元/吨，贴水期货，偏空。

3. 库存数据

• 油厂大豆库存：425.91万吨，环比增加17.58%，同比增加19.76%，偏空。

4. 盘面走势

• 价格位置：在20日均线上方，方向向上，偏多。

5. 主力持仓

• 空单增加，资金流入，偏空。

6. 预期走势

• 短期：震荡，受中美关税战和巴西大豆丰产预期压制。
• 中期：震荡偏强，国产大豆增产预期可能压制反弹。

---

四、近期要闻

1. 中美关税战落地，阿根廷天气变数支撑美豆震荡。
2. 国内进口大豆到港量4月回升，5月进入高位。
3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，但豆粕供应偏紧支撑价格。
4. 油厂豆粕库存回落至低位，现货价格偏强，市场等待南美产量和中美关税战后续。

---

五、豆粕利多与利空因素

利多因素

• 国内进口大豆到港量处于淡季。
• 国内油厂豆粕库存维持低位。
• 南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港量5月回升至高位。
• 巴西大豆收割基本结束，丰产预期压制美豆反弹。

---

六、大豆利多与利空因素

利多因素

• 中美关税战支撑国内大豆盘面底部。
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空因素

• 巴西大豆丰产预期持续。
• 中国增加采购巴西大豆。
• 新季国产大豆增产预期压制价格。

---

七、市场主要逻辑与风险点

豆粕市场逻辑

• 主要逻辑：中美关税战和南美天气影响，豆粕价格震荡偏强。
• 风险点：
  • 南美大豆丰产预期压制反弹高度。
  • 中美贸易关系变化带来不确定性。

大豆市场逻辑

• 主要逻辑：中美关税战支撑盘面底部，国产大豆性价比优势支撑价格。
• 风险点：
  • 国产大豆增产压制价格。
  • 进口大豆到港量增加。

---

八、供需与库存数据

豆粕供需与库存

• 国内豆粕库存：12.55万吨，环比下降56.8%，同比减少71.64%。
• 油厂豆粕产量：3月同比减少，显示供应偏紧。

大豆供需与库存

• 国内大豆库存：425.91万吨，环比增加17.58%，同比增加19.76%。
• 进口大豆到港量：4月回升，5月进入高位。

---

九、价格与成交数据

豆粕价格走势

• 期货价格：M2509合约在3020至3080区间震荡。
• 现货价格：华东地区为3450元/吨，升水期货。
• 成交均价：近期震荡波动，4月14日至4月21日区间为3206至3400元/吨。

豆菜粕价差

• 价差：豆菜粕价差低位回升，2509合约价差维持在646至874元/吨之间。

---

十、南美与美国大豆生长与收割情况

阿根廷大豆

• 播种与收割进程加快，4月收割进程达25%，5月达63%，6月达92%。
• 预期产量：受天气影响，仍存在不确定性。

美国大豆

• 播种与收割进程：4月播种完成18%，5月增长至68%，6月达93%，显示良好生长态势。
• 丰产预期：压制美豆反弹高度。

巴西大豆

• 种植进程：2024/25年度种植率持续上升，3月达81.4%。
• 收割进程：3月收割率达81.4%，显示丰产预期。

---

十一、生猪市场影响

生猪与母猪存栏

• 生猪存栏：同比小幅增加，环比小幅回落。
• 母猪存栏：同比小幅增加，环比小幅回落。

生猪价格

• 生猪均价：小幅波动。
• 仔猪均价：小幅波动。

养殖利润

• 国内外购仔猪养殖利润：小幅回升，显示市场对豆粕需求仍有一定支撑。

---

十二、免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得复制、传播或修改。报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议，仅供参考。