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7月汽车销量环比略降，小米自动驾驶有望进入第一阵营

核心内容

2022年7月，国内乘用车批发销量为213.4万辆，同比增长40.8%，环比下降2.5%。尽管7月为传统消费淡季，但政策刺激使得车市表现“淡季不淡”，预计下半年车市仍有望保持两位数以上的高增长。新能源汽车销量达59.3万辆，同比增长1.2倍，表现优于预期。上游部分资源品价格下降，部分锂电材料加工费可能面临调整，建议关注动力电池及锂电材料的盈利改善与技术创新。

主要观点

• 政策刺激显著：7月销量仍保持与6月相当的水平，表明政策对汽车市场的支撑作用明显，部分地区刺激政策仍在延续。
• 新能源车表现亮眼：新能源汽车在淡季中实现旺销，反映市场对新能源车的持续需求。
• 小米汽车进展顺利：小米汽车采用全栈自研自动驾驶技术，第一期研发投入33亿元，团队规模超500人，计划2024年进入自动驾驶行业第一阵营，自动驾驶将成为其核心竞争力。
• 行业估值偏高：当前汽车行业整体PE（TTM）为33.41倍，高于近4年历史均值；新能源汽车行业PE（TTM）为40.82倍，也高于近4年历史均值，市场对行业未来增长预期较高。
• 行业与个股分化明显：汽车行业整体表现偏弱，但新能源汽车板块相对强势，部分个股如国光电器、松原股份等涨幅显著。

关键信息

行情回顾

• 汽车行业指数上周下跌0.48%，跑输沪深300指数1.31个百分点。
• 乘用车板块下跌2.21%，商用车上涨1.50%，汽车零部件微涨0.55%。
• 新能源汽车行业指数上涨0.51%，跑输沪深300指数0.31个百分点。其中，锂电负极涨幅最大（4.22%），电解液次之（3.02%）。

个股表现

• 汽车行业：涨幅前五为南方轴承（33.56%）、常青股份（33.54%）、松原股份（29.84%）、继峰股份（19.33%）、金鸿顺（17.69%）。
• 新能源汽车：涨幅前五为国光电器（39.72%）、中化国际（14.02%）、中国宝安（13.62%）、新宙邦（11.50%）、易成新能（11.27%）。

行业估值

• 汽车行业PE（TTM）为33.41倍，高于近4年均值21.97倍。
• 新能源汽车行业PE（TTM）为40.82倍，高于近4年均值31.33倍。

行业动态

1. 比亚迪电池供应特斯拉：比亚迪为特斯拉德国柏林超级工厂供应刀片电池，Model Y将率先搭载。
2. 浙江扩大汽车消费：17部门联合发文，支持充电设施建设，鼓励创新扶持方式。
3. 交通部发布自动驾驶指南：鼓励在特定场景使用自动驾驶汽车，审慎对待道路旅客运输，禁止危险品运输。
4. 美国芯片法案：为汽车业设立专项资金，强化本土供应链，提升与中国的竞争力。

公司动态

1. 天汽模：拟投资5.75亿元建设汽车冲压及焊接总成项目。
2. 华安鑫创：拟与深天马设立合资公司，注册资本1亿元，持股比例分别为45%和55%。
3. 浩物股份：因业绩未达标，回购并注销部分股份，触发要约收购义务。
4. 继峰股份：2022年上半年亏损1.68亿元，主因疫情、战略新兴业务支出、原材料成本上涨及全球芯片短缺。
5. 中鼎股份：获得美国某头部新势力企业热管理管路总成产品的定点，项目生命周期为5.5年，总金额约2.08亿元。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 政策效果不及预期
• 原材料价格大幅波动

投资建议

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：建议关注自动驾驶相关核心供应商，尤其是小米汽车的布局；同时关注新能源汽车产业链中盈利改善的动力电池及锂电材料企业。

总结

7月汽车市场在政策支持下保持增长，新能源汽车销量表现强劲。小米汽车在自动驾驶技术上投入巨大，有望在2024年进入行业第一阵营，成为其核心竞争力。行业估值偏高，但市场对行业未来增长仍持乐观态度。投资者应关注政策动向、原材料价格波动及行业龙头的表现。