20211011-万联证券-汽车行业周观点_9月新能源汽车销量依然火热_小米_百度投资自动驾驶公司几何伙伴_11页_1mb

报告摘要

新能源汽车销量强劲：2021年9月，新造车势力零跑、理想、蔚来、小鹏分别交付4095、7094、10628、10412台，比亚迪9月新能源车型销量达70022辆，同比增长276.4%。整体来看，新能源汽车销量表现亮眼，预计全年销量将达310万辆，超出市场预期。
传统汽车销量承压：2021年8月乘用车销量为155.2万辆，同比增长-11.7%，但1-8月累计销量同比增长16.0%。销量增速放缓可能与芯片供给紧张有关，预计四季度将有所缓解。
自动驾驶布局加速：小米和百度分别投资自动驾驶公司几何伙伴，持股比例为4%和1%。几何伙伴专注于4D毫米波成像雷达及多传感器融合技术，提供L2-L4级自动驾驶系统，预计自动驾驶系统将成为车企竞争的关键。
通用汽车战略升级：通用汽车计划在2030年前将年收入翻番至约2800亿美元，目标是成为电动汽车市场的领导者，同时提升北美和中国制造业务中电动汽车的生产比例至50%以上。
行业估值偏高：当前汽车行业整体PE（TTM）为27.3倍，高于近9年历史均值18.8倍；整体PB为2.7倍，高于历史均值2.3倍，显示行业估值处于较高水平。

新能源汽车仍是增长引擎：尽管8月乘用车销量有所下滑，但新能源汽车销量继续保持高增长，显示出市场对新能源车型的持续需求。建议重点关注新能源汽车产业链中供需紧张的环节及热管理零部件供应商。
芯片短缺问题仍存：芯片供给紧张对传统汽车销量造成一定影响，但随着产能提升及国产芯片替代，四季度有望缓解。
自动驾驶技术成竞争焦点：随着小米、百度等科技巨头对自动驾驶公司的投资，自动驾驶系统将成为车企未来竞争的重要领域，建议关注相关核心供应商。
行业估值偏高，需谨慎投资：当前汽车行业整体估值高于历史平均水平，投资者需关注市场变化及政策动向，避免估值过高带来的风险。

行业动态：
- 零跑、理想、蔚来、小鹏9月交付量创新高，比亚迪销量同比大幅增长。
- 几何伙伴获得小米、百度投资，专注于自动驾驶系统研发。
- 通用汽车计划在2030年前将收入翻倍，推动电动汽车和自动驾驶发展。
公司动态：
- 继峰股份获得新能源汽车座椅项目定点，为公司带来战略机遇。
- 飞龙股份和苏奥传感2021年前三季度业绩预告显示，净利润增长但受多重因素影响，如芯片短缺、原材料涨价等。
市场表现：
- 上周汽车（申万）行业指数上涨1.82%，跑赢沪深300指数0.51个百分点。
- 2021年1-8月累计销量同比增长16.0%，显示行业整体复苏。
- 新能源汽车销量同比增长181.9%，其中新能源乘用车销量增长193.0%。
风险提示：
- 汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、政策不及预期。