20141020-华融证券-汽车行业_周报-受益整体上市预期_一汽夏利和一汽轿车涨幅显著_16页_997kb

汽车行业周报（10.13-10.19）总结

核心内容概述

本周汽车行业整体呈现弱于大盘的市场表现，但部分个股因政策预期和行业动态表现突出。同时，汽车产销增幅继续回落，原材料价格下行趋势明显，新能源汽车和汽车电子成为结构性投资重点，但行业面临一定的下行风险。

主要观点与关键信息

一、行业数据与趋势

• 汽车产销增幅回落：
  9月汽车产销环比增长较快，但同比增速较低。1-9月累计生产和销售汽车分别为1722.59万辆和1700.09万辆，同比增长8.08%和7.04%。

  • 乘用车：销量同比增长10.17%，其中SUV和MPV增速最快，分别为25.81%和36.87%。
  • 商用车：销量同比下降6.24%，货车销量继续下滑，降幅达21.52%。

• 库存压力缓解：
  9月汽车经销商预警指数为45.80%，库存压力较8月有所缓解。

• 原材料价格下降：
  主要原材料价格继续下降，其中国际原油价格跌破85美元/桶，天然橡胶价格略有回升但仍处于低位。

• 销量预测下调：
  基于终端需求趋缓，2014年全年销量增速预测下调至7%，行业收入增速为15%，利润增速为20%。

二、市场表现与个股动态

• 板块整体表现：
  汽车板块上周下跌1.90%，弱于沪深300指数（-1.02%）。

  • 乘用车板块：表现优于大盘，一汽夏利和一汽轿车分别上涨17.4%和9.5%，主要受益于一汽大众股比调整和一汽集团整体上市预期。
  • 零部件板块：长春一东和风神股份涨幅居前，分别受兵器集团和中国化工集团改革预期影响。
  • 汽车销售及服务板块：跌幅明显，表现弱于大盘。

• 公司动态：

  • 力帆汽车：在俄投资20亿元建设整车工厂，标志着其国际化战略加速。
  • 比亚迪：S7车型将于10月20日上市，提供7座布局，预售价约15万元。
  • 广汽丰田：发布至2020年的中期规划，计划形成10款以上车型阵容，挑战年产销100万辆。
  • 长安汽车：完成重庆长安铃木1%股权交割，持股比例降至50%。
  • 福田汽车：获得新能源汽车研发资金及推广应用补助资金，共计7264.19万元。

三、投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级，认为未来销量增速难以突破10%。
• 投资重点：
  • 新能源汽车：受益于政策利好，结构性投资机会凸显。
  • 汽车电子：未来发展趋势明确，建议关注相关企业。
• 估值判断：当前估值略高于历史平均水平，但仍偏低，有望在政策推动下进一步提升。

四、风险提示

1. 更多城市实施汽车限购政策
2. 行业利好政策未达预期
3. 基础设施建设进度不达预期
4. 宏观经济大幅下行风险

结构性机会与政策影响

• 新能源汽车：1-9月新能源汽车产销同比增长近三倍，政策支持推动行业快速发展。
• 节能环保与智能化：成为未来汽车行业发展的主要方向，建议投资者关注相关领域。
• 政策驱动：包括新能源汽车补贴、节能技术推广、国企改革等，为行业带来结构性增长机遇。

总结

整体来看，2014年汽车行业进入平稳增长阶段，销量增速放缓，但新能源汽车和汽车电子等细分领域仍具投资潜力。市场表现弱于大盘，但部分个股因政策预期表现亮眼。投资者应关注政策利好带来的结构性机会，同时警惕宏观经济下行和限购政策等风险因素。