20201018-兴业证券-有色金属行业周报_经济数据持续走强_工业金属需求有望超预期_22页_3mb

详细总结

核心内容

本报告由兴业证券发布，分析了2020年10月18日有色金属行业及部分贵金属的市场表现、价格走势、库存变化、成本结构及未来展望。报告重点推荐了工业金属（铜、铝）、新能源材料（钴、锂）以及贵金属（黄金、白银）相关标的。

主要观点

• 工业金属需求强劲：经济数据持续走强，工业金属需求有望超预期，推荐铜和电解铝。
• 新能源材料需求回暖：新能源汽车产销创当月新高，产业链排产计划持续增加，看好钴锂价格后市。
• 贵金属价格震荡：受美国财政刺激预期及全球政治经济风险影响，黄金、白银等贵金属配置价值凸显。
• 行业评级维持“推荐”：综合各方面因素，行业维持“推荐”评级，重点推荐相关股票。

关键信息

1. 金属价格及库存变化

• LME价格：
  • 铝：上涨0.89%
  • 铜：下跌0.65%
  • 锌：上涨0.12%
  • 铅：下跌3.77%
  • 镍：上涨3.36%
  • 锡：上涨0.55%
• 国内价格：
  • 铝：上涨2.01%
  • 铜：上涨0.06%
  • 锌：下跌1.17%
  • 铅：下跌1.70%
  • 镍：上涨3.03%
  • 锡：下跌0.67%
• 库存变化：
  • 铝：LME库存下跌1.12%，上海期交所库存上涨8.79%
  • 铜：LME库存上涨20.84%，上海期交所库存上涨0.70%
  • 锌：LME库存上涨1.09%，上海期交所库存上涨27.42%
  • 铅：LME库存下跌1.70%，上海期交所库存上涨40.98%
  • 镍：LME库存上涨0.63%，上海期交所库存上涨2.29%
  • 锡：LME库存上涨4.36%，上海期交所库存上涨34.99%

2. 工业金属分析

铝

• 价格与库存：本周铝价震荡上行，库存处于低位，成本端氧化铝价格缓慢回落，预计铝价上行空间有限。
• 供需情况：国内电解铝产量同比增长7.68%，库存周度环比上升0.56%，盈利扩大至1667元/吨。
• 未来展望：未来铝价走势取决于建筑工程交付及政策红利，短期难突破上方万五关口。

铜

• 价格与库存：铜价受国内需求改善及海外矿山罢工影响，维持震荡上行趋势。
• 供需情况：国内精铜进口大增，但实际需求改善有限，库存节后快速转降，低库存支撑铜价。
• 未来展望：预计下周伦铜运行于6700-6800美元/吨，沪铜运行于51200-52000元/吨。

3. 新能源材料分析

钴

• 价格与库存：本周电解钴价格下跌，钴中间品价格持平，三元前驱体价格下跌。
• 供需情况：下游需求仍旺盛，但市场成交清淡，原料价格支撑钴价。
• 未来展望：预计钴价将继续承压，但海外钴价仍高于国内。

锂

• 价格与库存：本周碳酸锂价格小幅上调，氢氧化锂价格持稳。
• 供需情况：市场新增供应有限，下游采购需求增加，锂盐价格小幅攀升。
• 未来展望：预计锂价将保持稳定，但需关注新增产能释放对价格的影响。

4. 贵金属分析

• 黄金：本周COMEX黄金下跌1.72%，但市场对美国财政刺激的预期及全球政治经济风险支撑金价。
• 白银：本周COMEX白银下跌4.03%，全球黄金ETF持仓创新高，显示避险情绪升温。
• 未来展望：金价有望在避险情绪及经济不确定性中维持震荡，白银则受益于工业需求及美元走弱。

重点推荐股票

• 工业金属：
  • 铜板块：紫金矿业、西部矿业、云南铜业
  • 铝板块：云铝股份、神火股份、索通发展
• 新能源材料：
  • 钴板块：华友钴业、寒锐钴业
  • 锂板块：赣锋锂业
• 贵金属：
  • 山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源

风险提示

• 强势美元：美元走强对贵金属价格形成压力。
• 全球地缘政治风险：政治局势不稳定可能影响市场情绪。
• 经济复苏低于预期：若经济复苏不及预期，可能对金属需求造成负面影响。

结论

报告整体维持“推荐”评级，认为经济数据持续走强，工业金属及新能源材料需求回暖，贵金属具备避险价值，未来市场表现值得期待。建议投资者关注重点推荐股票，并留意相关风险因素。