20201018-申港证券-金融工程期货周报_每周商品荟萃_11页_1mb

投资摘要总结

核心内容

本报告为2020年10月18日的商品期货市场分析，涵盖市场回顾、投资策略、重点品种推荐及风险提示等内容，由分析师曹旭特撰写。

市场整体情况

本周商品期货市场整体呈现多头略占优势的格局，各板块涨跌分化明显：

• 贵金属板块：金银震荡后小幅收涨，市场对经济复苏前景的担忧影响较大，但短期抛售压力较小。
• 普通金属板块：沪铝、沪镍表现强势，而沪锌、沪铅延续下跌趋势。
• 黑色系板块：整体表现疲软，仅双焦兄弟收涨，铁矿石领跌，钢厂开工率维持高位，但社会库存仍在消化。
• 化工板块：表现亮眼，涤纶短纤首日涨停，涨幅达20%，橡胶、聚酯化纤等多数品种涨幅在3%-5%之间，塑料小幅下跌。
• 农产品板块：周内涨幅平平，郑棉表现突出，涨幅接近10%，而鸡蛋主力连续下跌。

主要观点

1. 贵金属

• 建议：继续做多金银。
• 理由：失业金人数意外上升，经济复苏预期受挫，但美股走势平稳，流动性风险低，贵金属缺乏短期抛售压力，黄金未来易涨难跌。

2. 普通金属

• 建议：沪镍做多。
• 理由：库存处于低位，电动汽车用镍需求上升，10月消费旺季支撑镍价。印尼镍矿价格上涨，冶炼成本上升，菲律宾四季度产量下降，供给偏紧。

3. 黑色系

• 建议：铁矿石做空。
• 理由：焦炭价格受进口限制影响上涨，但对钢厂利润形成挤压。主要钢材价格走低，社会库存去化放缓，钢厂疏港意愿不足，铁矿石港口库存持续积累，需求端压力较大，铁钢比高位吸引套利资金，多空博弈加剧。

4. 化工品

• 建议：PTA轻仓布局多单。
• 理由：PTA现货供应宽松，但下游聚酯纺织行业开工率持续上升，国内与欧洲棉纺织订单增加，市场情绪提振PTA价格，短期内易涨难跌。

5. 农产品

• 建议：豆粕做多。
• 理由：美国部分主产区天气干旱，单产下调，叠加出口好转，美豆库存大幅去化，推动价格上涨。国内生猪存栏快速恢复，养殖利润高企，饲料用粕需求旺盛，未来豆粕需求潜力较大。

关键信息

主力合约涨跌幅排名

• 涨幅前五：郑棉（3.91%）、橡胶（4.45%）、PTA（0.82%）、甲醇（3.29%）、乙二醇（1.37%）
• 跌幅前五：铁矿石（2.60%）、动力煤（0.00%）、鸡蛋（2.09%）、沪铅（-2.39%）、沪锌（-0.10%）

成交额排名

• 前三：沪银（0.69%）、沪金（-0.18%）、棕榈油（6.03%）

风险提示

• 地缘政治风险：可能影响市场情绪及大宗商品价格。
• 海外疫情恶化：对全球经济复苏造成不确定性。
• 钢材限产力度不足：可能影响黑色系价格走势。
• PTA生产商装置重启或检修推迟：可能导致PTA供应紧张。
• 下游纺织需求不及预期：可能压制PTA上涨动力。
• PX供给增大：对PTA成本端形成压力。
• 原油大跌：可能拖累化工品价格。

重点品种推荐

结构化信息

• 市场回顾：多头略占优，贵金属震荡收涨，普通金属涨跌分化，黑色系疲软，化工品强势，农产品涨幅平平。
• 投资策略：根据各板块基本面及市场情绪，推荐金银、沪镍、铁矿石、PTA、豆粕等品种。
• 风险提示：包括地缘政治、疫情、限产、供应变化、需求不及预期等多方面风险。

图表信息

• 图1：商品期货主力合约当周涨跌幅（%）
• 图2：商品期货主力合约当周成交额（亿元）
• 图3-图12：各板块涨跌幅及成交额详情
• 图13-图19：贵金属、普通金属、化工品及农产品相关图表

表格信息

• 表1：商品期货各板块本周及上周涨跌幅（%）

行业与公司评级

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持

基准指数

• 市场基准指数：沪深300指数

免责声明

本报告基于公开资料撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容的准确性与完整性不作保证，投资者需自行判断并承担风险。