20201018-银河期货-贵金属周报_财政刺激或更谨慎_短时很难受此推动_5页_2mb

贵金属周报总结

核心内容

本周贵金属价格保持震荡格局，主要受市场对美国财政刺激政策预期变化以及全球不确定性因素影响。尽管市场通胀预期有所回落，但政治不确定性仍为贵金属提供支撑。

主要观点

1. 市场情绪与ETF持仓

   • SPDR黄金ETF持仓小幅减少至1272.56吨，而iShares Silver Trust持仓增加至17527.43吨。
   • CFTC数据显示，黄金与白银投机性净多头仓位较上一周均有所减少，表明市场看涨情绪降温。

2. 通胀预期修复

   • 美国大选临近，市场对财政刺激政策的预期下降，导致短期通胀预期回落。
   • 长期通胀预期相对稳定，盈亏平衡通胀率已修复至2019年底水平，表明疫情对通胀的影响已部分消化。

3. 刺激政策落地难度大

   • 美国大选期间，两党博弈可能导致刺激政策难以及时落实。
   • 当前美国经济数据未出现大幅恶化，就业市场虽持续下滑但未急剧恶化，表明经济韧性尚存。
   • 美国财政赤字高企，2020财年赤字达3.132万亿美元，占GDP比重高达16%，为历史最高水平。

4. 未来展望

   • 疫情是否在北半球秋冬季再次大规模爆发，以及其死亡率，将影响各国政策走向。
   • 在缺乏进一步大规模刺激政策的情况下，贵金属上涨动力可能来自政治不确定性因素。

关键信息

重点关注数据

• 周一：美国10月NAHB房产市场指数
• 周二：美国9月新屋开工总数年化（万户）
• 周二：美国9月营建许可总数（万户）
• 周四：美国至10月17日当周初请失业金人数（万人）
• 周四：美国9月成屋销售总数年化（万户）
• 周四：美国9月谘商会领先指标月率
• 周五：欧元区10月制造业PMI初值
• 周五：美国10月Markit制造业PMI初值
• 周五：美国10月Markit服务业PMI初值

美国经济数据亮点

• 零售额：9月份零售额同比增长1.9%，远超预期的0.7%。
• 房地产数据：MBA购买指数和再融资指数均优于2019年水平。
• 预算赤字：2020财年预算赤字达3.132万亿美元，为去年同期的3倍以上。
• 国债收益率：美国十年期国债收益率保持稳定，显示市场对经济前景的谨慎乐观。

美国财政赤字与利率政策

• 财政赤字：2020年财政赤字占GDP比重高达16%，为1945年以来最高。
• 利息支出：尽管赤字规模扩大，但因低利率政策，利息支出减少309亿美元。
• 未来预测：CBO预计未来十年财政赤字将持续上升，2027年将达到1.08万亿美元。
• 长期债务：到2050年，美国公众持有的联邦债务将达到GDP的195%。

结论

当前贵金属市场处于震荡状态，主要受美国财政刺激政策预期变化及全球不确定性因素影响。虽然短期通胀预期回落对贵金属形成压力，但政治不确定性及经济数据的相对稳定仍为贵金属提供支撑。未来需密切关注疫情发展、经济数据变化及财政政策动向，以判断贵金属价格走势。

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