20180820-上海证券-游戏行业周报_腾讯财报不及预期拖累板块普跌_Q3有望好转_9页_1mb

游戏行业周报总结

核心内容

2018年8月20日发布的游戏行业周报分析了近期游戏行业市场表现、行业动态、公司动态及投资建议。报告指出，受腾讯财报不及预期影响，A股游戏板块整体下跌，但部分个股表现优于大盘。同时，行业在手游和页游方面仍保持一定的活跃度，部分新游表现亮眼，技术领域的创新也受到关注。

主要观点

• 市场表现：上周沪深300指数下跌5.15%，传媒板块下跌6.60%，游戏板块下跌4.29%，跑赢沪深300指数0.86个百分点，跑赢传媒板块2.31个百分点。
• 个股表现：富春股份表现较好，涨幅达6.58%；完美世界、游族网络、巨人网络跌幅较大，分别达到-15.67%、-13.89%、-13.43%。
• 手游动态：多款上市公司相关游戏进入IOS畅销榜TOP50，如《问道》（吉比特）、《新诛仙》（完美世界）等。《万王之王3D》由祖龙娱乐研发、腾讯发行，即将开启不删档测试，具有较高IP影响力。
• 页游动态：页游市场中，《蓝月传奇》（恺英网络）继续占据周开服榜第一，《血盟荣耀》（三七互娱）排名第二，37游戏保持运营平台开服数第一。
• 行业热点：
  • 网易与Survios合资成立影核互娱，专注于VR游戏研发与发行。
  • 虎牙发布2018Q2财报，直播收入达9.92亿元，但净亏损扩大，主要因内容和技术投入增加。
  • 腾讯第二季度营收736.75亿元，同比增长30%，但手游收入环比下降19%，主要受版号暂停及“吃鸡”游戏商业化进展缓慢影响。
  • 《PUBG Mobile》下载量超1亿，月流水达2500万美元，海外商业化进展顺利。
  • 《怪物猎人：世界》WeGame版因政策问题被下架，仅上架6天。

关键信息

投资建议

• 腾讯Q2财报影响：由于手游收入环比下滑，游戏板块整体情绪低落，但分析师认为Q3有望回暖。
• 版号政策影响：版号暂停对新游上线造成影响，但大型游戏公司已建立绿色通道，可通过“不删档付费测试”模式上线。
• “吃鸡”游戏商业化：尽管《PUBG Mobile》在国内受限于版号无法收费，但海外商业化已取得初步成果，未来盈利能力有望快速释放。
• 重点个股推荐：分析师建议关注情绪化超跌但中报业绩增长稳定的标的，如金科文化、完美世界、迅游科技等，均被给予“增持”评级。

投资评级体系

• 股票投资评级：分为“增持”、“谨慎增持”、“中性”、“减持”四类，分别代表股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、介于±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：分为“增持”、“中性”、“减持”三类，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡。

重点关注股票业绩预测

行业动态数据

• IOS畅销榜TOP50：包含多款上市公司相关游戏，如《问道》、《新诛仙》、《三国群英传-霸王之业》等。
• 页游开服榜：《蓝月传奇》、《血盟荣耀》、《传奇霸业》等保持前列，37游戏继续领跑运营平台开服数。
• 新开测手游：本周共有50余款新游上线，其中8款为A股上市公司相关游戏，包括《万王之王3D》、《小兵大冲锋》等。

免责条款

• 本报告基于公开信息，公司对信息的准确性及完整性不作任何保证。
• 报告仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 投资决策应基于个人实际情况，不以分析师建议替代个人分析。

分析师承诺

• 滕文飞与胡纯青承诺报告内容独立、客观，不与个人薪酬直接或间接相关。

总结

本报告指出，尽管腾讯Q2财报表现不及预期，但其游戏业务有望在Q3回暖。版号暂停和“吃鸡”游戏商业化进展缓慢是当前主要挑战，但随着绿色通道的建立和海外市场的成功，未来增长潜力仍值得期待。同时，行业在手游和页游方面保持活跃，新技术如VR游戏成为突破方向。投资建议聚焦于情绪化超跌但业绩增长稳定的个股，如金科文化、完美世界和迅游科技。