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PTA&MEG早报-2025年3月20日总结

核心内容

PTA市场分析

• 基本面：PTA期货昨日震荡收跌，现货市场商谈氛围尚可，现货基差偏强，午后略有松动，少量聚酯工厂递盘。3月货主流在05贴水5~9附近成交，价格商谈区间在4815~4880附近，夜盘价格偏高端。本周仓单主流在05贴水15~19成交，下周仓单在05贴水12有成交。今日主流现货基差在05-8。
• 基差：现货价格为4845元/吨，05合约基差为17元/吨，盘面贴水。
• 库存：PTA工厂库存为5.29天，环比减少0.15天，偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：受OPEC+4月增产影响，原油价格下挫，PTA期货日内大幅下跌。聚酯工厂逢低补货，现货基差走强，PTA价格预计短期内跟随成本端偏弱震荡，关注检修落地及原油市场变动。

MEG市场分析

• 基本面：乙二醇价格重心震荡整理，基差小幅走强。近期货源基差略有走强，下周现货成交至05合约升水25-26元/吨附近，远月期货基差相对持稳。美金方面，外盘重心小幅抬升，近期船货主流商谈在523-526美元/吨附近，3月下船货523美元/吨附近成交。台湾招标货533美元/吨附近成交，货量为3000吨。
• 基差：现货价格为4468元/吨，05合约基差为23元/吨，盘面贴水。
• 库存：华东地区合计库存为63.32万吨，环比减少0.5万吨，偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
• 预期：乙二醇基本面表现一般，三月呈现宽松平衡。近洋货源供应略超预期，短期现货端口宽裕，预计现货基差仍将偏弱运行。四月起随着装置检修落实，乙二醇可实现去库但幅度一般，基本面驱动不强。价格重心回落至低位，加工空间压缩，低位吸引买盘，预计短期宽幅调整为主，关注需求变化及产销情况。

主要观点

PTA

• 短期走势：受原油价格下跌影响，PTA期货价格偏弱震荡，聚酯工厂逢低补货，现货基差偏强。
• 关键因素：关注PTA检修落地情况及原油市场变动。
• 库存变化：PTA工厂库存环比减少，但整体仍偏多。
• 成本支撑：PTA价格短期受成本端支撑，但需关注宏观面影响及供需变化。

MEG

• 短期走势：乙二醇价格震荡整理，基差小幅走强，但预计现货基差偏弱运行。
• 关键因素：关注四月装置检修对库存的影响及需求变化。
• 库存变化：华东地区库存环比减少，但整体偏多。
• 成本支撑：乙二醇价格受成本端支撑，但短期面临外轮集中到港及库存回升的压力。

关键信息

供需平衡表

MEG供需平衡表

影响因素

利多因素

• 近期聚酯开工率维持在88.1%附近，显示需求端支撑。

利空因素

• 下游需求负反馈可能向上传导。
• 短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力。
• 贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商以出货为主。

风险点

• 短期商品市场受宏观面影响较大。
• 原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
• PTA检修落地情况及原油市场变动。
• 乙二醇需求变化及产销跟进情况。

价格与利润

PTA价格与利润

MEG价格与利润

MEG利润

• 石脑油一体化制：-1450.91元/吨
• 甲醇制：-1131.28元/吨
• 乙烯制：-922.58元/吨
• 煤制：-894.00元/吨

库存与开工率

PTA库存与开工率

• PTA库存：5.29天，环比减少0.15天。
• PTA开工率：90.32%，环比上升。

MEG库存与开工率

• MEG库存：63.32万吨，环比减少0.5万吨。
• MEG开工率：72.23%，环比略有下降。

涤纶库存与开工率

• 涤纶短纤库存：315天，环比下降。
• 涤纶长丝（POY）库存：668天，环比上升。
• 涤纶长丝（DTY）库存：666天，环比略降。
• 涤纶长丝（FDY）库存：664天，环比略降。

月间价差与基差

PTA月间价差

• TA1-5价差：17元/吨
• TA5-9价差：-30元/吨
• TA9-1价差：-50元/吨

MEG月间价差

• EG1-5价差：22元/吨
• EG5-9价差：12元/吨
• EG9-1价差：-62元/吨

PTA基差

• TA05基差：17元/吨
• TA09基差：-30元/吨

MEG基差

• EG01基差：-110元/吨
• EG05基差：23元/吨
• EG09基差：-62元/吨

结论

• PTA和MEG市场短期均面临一定的调整压力，PTA受原油价格影响较大，MEG则受外轮到港及库存回升影响。
• 需关注聚酯工厂补货情况、PTA检修进度及MEG需求变化。
• 基差走势显示PTA偏强，MEG偏弱，但需结合库存及市场情绪综合判断。