20251220-中泰期货-玉米周度报告_现货走势偏弱_关注卖压是否兑现_60页_2mb

国内玉米及玉米淀粉市场周度总结（2025年12月20日）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月15日至19日期间，国内玉米及玉米淀粉市场走势，结合国内与国际市场动态、天气变化及供需情况，综合评估当前市场形势。

主要观点

1. 玉米现货走势偏弱：

   • 国内玉米现货价格整体下行，主要港口及产区价格均出现不同程度的下跌。
   • 锦州港、蛇口港、山东等主要地区玉米价格较上期均有下降，其中锦州港跌幅为0.44%，蛇口港跌幅为0.82%，山东淀粉价格跌幅为1.08%。
   • 东北地区玉米价格较上期也有所下滑，黑龙江和吉林淀粉价格分别下跌1.16%和0.75%。
   • 基础设施及深加工企业玉米库存有所上升，但整体仍维持在高位，对价格形成压制。

2. 玉米期货走势分析：

   • 玉米01合约因发运需求支撑跌幅较小，而03合约因卖压预期跌幅较大。
   • 基差走弱，显示现货价格对期货价格支撑不足。
   • 未来需关注12月中下旬的阶段性卖压及港口装运需求是否结束。

3. 玉米淀粉市场表现：

   • 玉米淀粉现货价格同样偏弱，库存因下游走货缓慢而上升，加工利润同步回落。
   • 玉米淀粉01合约基差走弱，预计跟随玉米价格调整。
   • 后续需关注春节前备货需求是否启动，若需求改善，可能带来阶段性库存去化及加工利润修复。

4. 市场风险因素：

   • 基础设施及深加工企业玉米库存压力。
   • 产区现货价格变化。
   • 国家宏观政策调控。
   • 基层购销情况及售粮进度。

5. 交易策略建议：

   • 可逢高空玉米03合约。
   • 或选择玉米3-7反套策略。

关键信息汇总

国内玉米市场动态

• 产量与消费：预计2025/26年度玉米产量为3亿吨，消费量为29902万吨，供需维持紧平衡。
• 进口情况：2025年11月玉米进口量为56万吨，1-11月累计进口187万吨。
• 售粮进度：截至12月18日，全国玉米售粮进度为42%，东北地区售粮进度为41%，华北地区为37%。
• 库存变化：北方四港库存增加17.05%，广东内贸库存增加35.15%，广东外贸库存减少39.86%。
• 需求表现：北方港口下海量减少15.35%，广东港内贸走货量减少6.71%，外贸走货量减少12.31%，深加工企业玉米库存增加10.20%。

国内玉米淀粉市场动态

• 库存与利润：玉米淀粉库存因下游走货缓慢而上升，加工利润同步回落。
• 需求表现：深加工玉米消费量略有下降，淀粉糖、酒精、氨基酸等玉米深加工产品消耗量基本稳定。
• 开机率：淀粉开机率下降0.84%，提货量减少9.76%。
• 库消比：玉米淀粉库消比维持高位，预计未来跟随玉米价格偏弱运行。

国外玉米市场动态

• 全球玉米供需：预计2025/26年度全球玉米产量为12.82亿吨，期末库存为2.79亿吨，库存消费比为21.77%。
• 美国玉米供需：预计2025/26年度美玉米产量为4.25亿吨，期末库存为0.51亿吨，库存消费比为15.51%。
• 巴西玉米供需：预计2025/26年度巴西玉米产量为1.31亿吨，期末库存为0.03亿吨，库存消费比为3.66%。
• 全球玉米市场：全球玉米市场库存消费比下降，显示供应压力增加，需求保持稳定。

国内天气情况

• 降水量：未来10天，新疆北部和西南部、甘肃西部、陕西南部、内蒙古东北部、东北地区、山东、江汉、江南北部和西部、华南、西南地区东部等地累计降水量为5-20毫米，部分地区超过40毫米。
• 气温变化：全国大部分地区气温偏高，仅云南西部、内蒙古东北部、东北地区气温偏低。

市场展望

• 玉米市场：近期价格偏弱，但港口装运需求尚未结束，对价格形成支撑。预计01合约以震荡为主，03合约因卖压预期偏弱。
• 玉米淀粉市场：库存高位，价格偏弱，未来需关注春节前备货需求是否启动。
• 国际玉米市场：全球及美国玉米库存消费比下降，显示供应压力增加，但需求保持稳定，可能对国内市场形成一定影响。

结论

当前国内玉米及玉米淀粉市场整体走势偏弱，受进口玉米拍卖及基层售粮情绪影响，现货价格阶段性走弱。国内玉米库存高位，需求维持平稳，对价格形成压制。国外玉米市场库存消费比下降，显示供应压力增加，可能对国内市场产生一定影响。未来需关注12月中下旬的阶段性卖压及春节前备货需求，同时留意天气变化对市场的影响。