20251227-中泰期货-玉米周度报告_现货窄幅波动_关注卖压是否兑现_60页_2mb

玉米市场周度总结（2025年12月27日）

核心内容

2025年12月22日至26日期间，国内玉米现货价格维持窄幅波动，整体呈现“大稳小动”的态势。期价跟随现货价格波动，但在周五出现明显拉升，涨幅达1.51%。分析师认为，本轮反弹主要由外围情绪改善带动，属于低估值背景下的阶段性修复。当前北港主流价格维持在2240元/吨左右，而盘面价格偏低，存在一定的收基差需求。整体来看，玉米价格短期内维持区间震荡，未来关注3月份是否会集中抛售，以及抛售背景下远月合约低估值是否存在逢低买入机会。

玉米淀粉现货价格走势偏弱，库存受下游走货偏弱影响有所回升，整体仍处于高位。加工利润同步回落，预计淀粉价格将跟随玉米偏弱调整。后续可关注春节前备货需求是否启动，若需求改善，或带来阶段性库存去化及加工利润修复机会。

主要观点

• 玉米价格：近期价格窄幅波动，周五出现明显反弹，主要受外围情绪改善带动，存在收基差需求。
• 玉米淀粉价格：价格偏弱，库存高位，加工利润回落，预计跟随玉米调整。
• 市场策略：建议关注产区现货价格变化，逢高空玉米03合约；或可选择玉米5-9反套。
• 风险因素：宏观政策调控、基层购销情况、售粮进度。

关键信息

一、国内玉米市场动态

• 产量与消费：2025/26年度玉米产量预计为3亿吨，消费量预计为29902万吨，供需整体维持紧平衡。
• 价格数据：锦州港价格2270元/吨，蛇口港价格2390元/吨，山东价格2260元/吨。
• 库存情况：
  • 北方四港库存180.3万吨，环比微增0.61%。
  • 广东港内贸库存55.2万吨，环比下降13.62%。
  • 广东港外贸库存18.1万吨，环比下降16.97%。
  • 深加工企业玉米库存337.8万吨，环比增加4.26%。
  • 饲料企业玉米库存天数29.9天，环比微降0.33%。
  • 淀粉库存110.2万吨，环比增加2.61%。
• 农户售粮进度：截至12月25日，全国农户售粮进度为45%，东北地区售粮进度为44%，华北地区售粮进度为40%，西北地区售粮进度为61%。

二、深加工市场动态

• 加工利润：
  • 黑龙江淀粉加工利润由1元/吨降至-19元/吨，下降2000%。
  • 吉林淀粉加工利润由-67元/吨升至-60元/吨，上升10.45%。
  • 山东淀粉加工利润由2元/吨降至-18元/吨，下降1000%。
  • 河北淀粉加工利润由2元/吨降至-18元/吨，下降1000%。
• 库存与提货量：
  • 淀粉企业库存维持高位，提货量略有下降。
  • 淀粉糖、酒精、氨基酸等深加工产品玉米消耗量均略有下降，其中酒精玉米消耗量下降3.74%。
• 开机率：淀粉开机率由62%降至60%，下降2.97%。

三、国外玉米市场动态

• 全球玉米市场：
  • 2025/26年度产量预计为12.82亿吨，期末库存2.79亿吨，库存消费比21.77%。
  • 巴西玉米2025/26年度产量1.31亿吨，期末库存0.03亿吨，库存消费比3.66%。
• 美国玉米市场：
  • 2025/26年度产量4.25亿吨，期末库存0.51亿吨，库存消费比15.51%。
  • 饲用消费占比较大，为81.25万吨，食用、种用、工业用消费合计为154.947万吨。

四、国内天气情况

• 降水量：未来10天（12月27日至2026年1月5日），新疆北部和西南部、四川盆地东部、河南西南部、湖北西部、贵州、台湾及西藏东南部等地累计降水量有8~20毫米，部分地区可达25~40毫米，局部超过50毫米。
• 气温变化：内蒙古东部、东北地区及云南西部平均气温较常年偏低1~3℃，其余地区气温接近常年或偏高，其中新疆北部、甘肃、青海、华北北部等地偏高1~3℃。

总结

总体来看，国内玉米市场短期内维持窄幅震荡，主要受外围情绪改善和低估值修复影响。现货价格维持稳定，但期价存在收基差需求。深加工市场表现偏弱，库存高位，加工利润下降，预计淀粉价格将跟随玉米调整。未来需重点关注3月份是否出现集中抛售，以及抛售背景下远月合约的低估值是否带来逢低买入机会。同时，天气变化对市场影响需持续关注，特别是对东北产区的潜在影响。