机械设备行业：组件设备龙头持续发力，第二成长曲线持续进阶！-20220405-天风证券-32页_1mb

奥特维机械设备行业研究报告总结

核心内容概述

奥特维是光伏组件设备领域的龙头企业，公司通过技术积累与业务拓展，实现了从光伏串焊机向锂电模组PACK及半导体键合机的多领域延伸，打造平台型公司。公司股价在2020年-2021年期间涨幅近3倍，主要受益于业绩高速增长与光伏设备行业估值提升。公司具备稳定的技术研发能力、强大的客户绑定能力及良好的盈利能力，为未来持续增长奠定基础。

主要观点

1. 股价上涨驱动因素

• 业绩增长：公司自上市以来，4次股价大涨均伴随着业绩提升和新签订单。
• 行业估值提升：2020-2021年光伏设备行业估值走高，推动公司股价持续上涨。
• 技术壁垒：公司产品具备高技术含量，市场认可度高，有助于提升估值。

2. 公司发展历程与业务拓展

• 纵向拓展：从光伏串焊机发展为全球龙头，逐步拓展至锂电模组PACK及半导体键合机。
• 横向延伸：从单一设备向智能整线一体化解决方案发展，提升效率并降低运营成本。

3. 技术研发与创新

• 研发驱动：公司研发投入持续增加，2018-2021年研发投入占比分别为9.77%、6.88%、6.10%、7.19%。
• 专利与技术优势：公司拥有743项专利，核心技术体系涵盖自动化、光学、软件等多个领域。

4. 盈利能力

• 毛利率稳定：2021年光伏设备综合毛利率35.7%，锂电设备综合毛利率27.1%，处于行业较高水平。
• 订单充足：2021年公司在手订单达36.25亿元，支撑业绩持续增长。

关键信息

1. 公司产品体系

• 光伏设备：包括串焊机、硅片分选机、激光划片机、光注入退火炉、单晶炉等。
• 锂电设备：涵盖模组生产线、PACK生产线、圆柱电芯外观检测设备等。
• 半导体设备：包括铝线键合机等。

2. 光伏设备市场趋势

• 组件设备投资成本：2021年光伏组件新装产线设备投资额为0.62亿元/GW，预计未来持续下降。
• 大尺寸硅片趋势：2022年大尺寸电池片占比达74%，2023年预计超过80%。
• 多主栅技术：提高组件转换效率与功率，降低银浆使用量，提升产品竞争力。

3. 串焊机市场分析

• 串焊机产能：2021年公司最新型号串焊机产能达7200片/小时，行业领先。
• 串焊机市场空间：2022-2025年全球串焊机设备市场空间分别为49/60/60/65亿元，公司市占率超70%。
• 串焊机技术优势：具备高精度、高兼容性、低碎片率等优势，提升产品可靠性与客户满意度。

4. 其他设备市场前景

• 硅片分选机：2021年市占率约50%，具备高检测精度与智能化功能。
• 单晶炉：2021年成功拉出12英寸N型晶棒，预计2021-2025年全球单晶炉市场规模分别为109/195亿元，CAGR约15.47%。
• 激光划片机：具备兼容1/2-1/4片切割能力，提升组件生产效率。

风险提示

• 下游行业技术路线变化：如多主栅串焊机替代常规串焊机。
• 市场需求波动：光伏装机量及锂电、半导体行业需求可能下降。
• 产品毛利率波动：受原材料及市场竞争影响，毛利率可能变化。
• 测算主观性：市场空间预测存在一定的主观性，可能与实际情况存在偏差。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

总结

奥特维凭借在光伏组件设备领域的领先地位，持续拓展至锂电模组PACK与半导体键合机市场，打造平台型公司。公司拥有稳定的股权结构、强大的研发能力与高盈利能力，其产品具备高技术壁垒和市场竞争力。随着光伏行业持续升级、降本增效，以及大尺寸硅片、多主栅技术的普及，公司未来成长潜力巨大。