20231218-国投安信期货-豆粕周报_现货压力增加_市场情绪低迷_5页_2mb

豆粕周报总结

核心内容概述

2023年第50周，豆粕市场整体呈现偏弱态势。美国农业部（USDA）报告释放了部分利多情绪，但未能扭转国内现货市场的低迷。巴西中西部地区天气干旱，导致市场情绪承压，同时人民币对美元升值以及美联储暂停加息、预期2024年降息，进一步施压国内豆粕价格。整体来看，市场缺乏明显上涨动力，价格震荡偏弱。

主要观点

• 国际因素：USDA出口销售数据有所改善，但出口量环比下滑，显示需求疲软。中国作为主要采购国，继续采购美国大豆，但整体市场情绪仍偏空。
• 天气影响：巴西中西部地区降雨量偏低，天气风险较高，对大豆产量和豆粕供应构成压力。阿根廷天气相对健康，对市场情绪有一定支撑。
• 国内现货：国内豆粕现货价格周度环比止跌，但市场买兴不足，消化合同为主。基差表现不一，部分地区仍处于贴水状态。
• 期货市场：CFTC数据显示，美豆管理基金净持仓减少，商业净空单持仓量下降，表明市场多空力量趋于平衡，短期走势不明确。
• 操作建议：短期豆粕价格震荡偏弱，操作上建议以观望为主，关注巴西降雨情况及人民币汇率变化。

关键信息

国内现货价格

市场情绪与持仓

• CFTC持仓：美豆管理基金净持仓量为3万手，环比减少5780手；商业净空单持仓量为10.9万手，环比减少7063手。
• 持仓比例：管理基金多单持仓比例为9.8%，空单为6.2%；商业多单持仓比例为31.6%，空单为44.5%。

基差表现

• 天津豆粕对主连基差：图1显示基差走势，反映市场对价格的预期。
• 张家港豆粕对主连基差：图2显示基差维持贴水状态，买方兴趣不足。

大豆市场动态

• 中国大豆净销售：图3显示中国大豆净销售量接近均值，储备采购美国大豆。
• 大豆出口情况：图4和图5显示中国大豆出口量及净销售量变化，市场表现较为平稳。
• 大豆检验量：图7和图8显示大豆检验量变化，反映市场供需情况。
• 大豆压榨利润：图15和图16显示江苏张家港及天津大豆压榨利润情况，整体表现承压。

交易策略与评级

• 操作评级：★★★，表示当前市场存在较为明晰的多空趋势，仍具备一定的投资机会。
• 趋势预判：短期价格震荡偏弱，需关注巴西中西部降雨情况及人民币汇率波动。
• 市场操作：由于现货买兴不足，远期基差缺乏成交，市场可操作性较弱，建议谨慎操作。

数据来源

• 现货价格与基差数据：Wind
• CFTC持仓数据：Wind
• 大豆压榨利润数据：同花顺iFind
• 检验量与压榨量数据：我的农产品

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