20231218-宝城期货-金融期权2024年度策略报告_反转契机未至_指数延续震荡_22页_1mb

报告总结

2023年市场回顾◼

• 股指震荡下跌：全年可分为六大阶段，核心驱动因素为政策、经济、海外利率等。
• 成交量与持仓量稳定：金融期权扩容至12个品种，科创50ETF期权上市后持仓量稳步增长。
• 成交活跃于政策/经济突变节点，如海外银行暴雷、美联储利率调整等。

期权核心指标◼

◼ 持仓量PCR全线偏低：分位数位于极低水平，市场情绪悲观，预示超跌反弹可能性高。
◼ 隐含波动率逐波动上升：2023年维持震荡区间（14%-25%），12月初显著回升，卖出期权收益风险比更佳。

标的资产风险因素◼

◼ 宏观面 ：需求疲弱与政策托而不举博弈，经济弱复苏概率高。
◼ 资金面 ：外资受美联储持续高利率压制，增量资金有限，股指估值修复受限。
◼ 行业影响 ：科创50、创业板等成长类标的受新能源/电子产业链影响显著。

2024年展望与策略◼

• 上半年：底部区间震荡，维持低估值但上行动能弱，关注政策托底预期。
• 下半年：需等待内需修复与海外货币政策转向信号，否则延续筑底。
  ◼ 交易策略 ：
  • 震荡行情：做空宽跨式策略或牛市价差策略，盈利时间价值。
  • 反弹预期：若经济超预期修复，可考虑买入认购期权。