20231112-广发期货-铜期货周报_海外经济下滑隐忧抑制铜价上方空间_48页_2mb

铜期货周报总结与展望

宏观基本面

美联储暂停加息：因美国非农、失业率、薪资等数据不及预期，劳动力市场降温，经济预期回落，美联储如期暂停加息。
欧元区经济下滑：制造业PMI走弱，利空铜需求，叠加如期暂停加息。
国内经济：中国10月PMI重回荣枯线下方，央行计划四季度增发1万亿国债，后续政策存在发酵空间，中美关系回暖。
市场状态：当前经济状态、货币政策、汇率溢价等因素交织，宏观主线短期不清晰。

产业基本面

供应：

• 全球精铜产量&消费量数据显示铜矿供应充裕，精炼铜产量环比降幅略收。
• 国内10月电解铜产量环比降1.8%，预计11月产量小幅回升。
• 精废价差高位，若价格下跌，再生铜惜售可能加剧。

需求：

• 海外需求疲软，PMI走弱压制铜价。国内库存低位，现货升水偏高，但终端需求分化。
• 电网端投资托底，旺季消费滞后；地产端数据待恢复；风光新能源领域高景气。

库存与结构：

• 全球显性库存高位反复，国内社库低位但去化速度放缓，LME与COMEX库存变化方向分歧。
• 精废价差维持高位，现货升水下滑压力暂缓，但铜价重心下移仍待观察。

投资策略

短期（66000-68000元/吨）：震荡思路，高抛低吸，关注区间66000-68000元/吨支撑与压力。
中期：海外经济下行风险未消，铜价面临回落压力，需警惕深跌风险。

总结与展望

综合宏观与基本面，海外经济下滑预期短期压制铜价，国内政策预期与现货端韧性提供支撑，铜价或陷入震荡格局，但中线仍需警惕海外风险发酵。

免责声明
本报告所涉内容仅供参考，不构成投资建议，投资决策需自行负责。本报告数据来源为Wind、SMM、广发期货发展研究中心等。