20250112-国盛证券-钢铁行业周报_财政政策提振市场信心_15页_2mb

钢铁行业周报总结

行情回顾
本周中信钢铁指数报收1,431.26点，下跌2.45%，跑输沪深300指数1.32个百分点，位列30个中信一级板块第18位。钢铁板块个股表现分化，12家上涨，42家下跌，涨幅前五为马钢股份、杭钢股份等，跌幅前五为方大特钢、常宝股份等。市场整体表现疲软，主要受需求淡季及终端消费下行影响。

重点领域分析
供给端收缩
本周日均铁水产量回落至2,243万吨，环比下降0.4个百分点；钢材周产量8,084万吨，同比下降70%。产能利用率方面，炼铁产能利用率84.2%，环比下降0.3个百分点；电炉产能利用率51.3%，环比下降1.1个百分点。螺纹钢产量环比下降32%，热卷产量基本持平。

需求端疲软
钢材社会库存环比增加19%，总库存增幅扩大9个百分点。五大品种钢材周度表观消费量环比下降3.8%，其中螺纹钢消费量环比下滑17%。建材成交量周均值仅为85万吨，环比降幅达179%。

原料端价格波动
普氏铁矿石价格指数报97.6美元/吨，环比下降12%；焦炭现货价格天津港准一级为1,650元/吨，环比下降29%。铁矿石港口库存持续累积，双焦价格运行偏弱。

政策与基本面展望
2025年财政政策将更加积极，财政赤字率可能提高，赤字债券及专项债发行规模扩大，预计将对钢铁行业稳增长起到支撑作用。12月制造业PMI为50.1%，虽处于收缩区间，但新订单、生产指数和供应链物流仍保持扩张。叠加以旧换新、新能源投资等政策红利，中长期钢材基本面有望好转，尤其在供给收缩和需求逐步修复背景下。

重点标的与投资建议
国盛证券建议关注估值底部的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，并推荐受益于油气、核电及管网改造的久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份等标的，这些公司有望在能源政策支持下实现盈利恢复。

风险提示
国内政策调控超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨等风险需关注。