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光大期货软商品日报（2026年5月20日）总结

核心内容概览

本报告聚焦棉花与白糖两大软商品品种，对当日市场走势、价格变化及未来趋势进行了分析。主要涉及价格波动、市场供需、政策影响及技术指标等关键信息。

一、研究观点

棉花

• 价格波动：ICE美棉周二下跌1.74%，报收82.24美分/磅；郑棉主力合约环比上涨0.56%，报收16160元/吨。棉花3128B现货价格指数为17310元/吨，较前一日上涨55元/吨。
• 国际因素：美棉期价波动加大，主要支撑因素为干旱，但近期主产区降雨增加，干旱对面积的影响减弱。同时，美联储加息预期增强，美元指数重回99以上，宏观扰动加剧。
• 国内因素：郑棉持仓环比下降3884手至68.59万手，此前支撑价格上涨的逻辑包括国内减产和“金三银四”需求良好。然而，当前国内棉花种植面积降幅不及预期，且价格涨幅较大引发产业链负反馈，导致期价重心下移。
• 未来展望：短期棉价可能因消息面扰动承压，但中长期来看，2026/27年度全球及中国棉花减产格局未变，棉价仍有支撑。年度范围内，郑棉上方空间大于下方空间，高点需谨慎乐观。

白糖

• 供需情况：国际糖业组织(ISO)预计2026/27榨季全球食糖市场将出现26.2万吨供给缺口，主要因产量下降200万吨。同时，2025/26榨季全球糖过剩预测从122万吨上调至224.4万吨。
• 现货报价：广西制糖集团报价5360~5470元/吨，下调20元/吨；云南制糖集团报价5170~5220元/吨，下调10~20元/吨；加工糖厂主流报价5810~6050元/吨，部分下调10~20元/吨。
• 市场动态：原糖价格受原油影响，短期内关注巴西生产节奏，中长期关注北半球天气变化。国内白糖现货报价小幅下调，市场延续震荡行情。

二、日度数据监测

三、市场信息

1. 棉花期货仓单：5月19日棉花期货仓单数量为12465张，较前一日下降36张；有效预报为202张。
2. 棉花到厂价：新疆17425元/吨，河南17652元/吨，山东17565元/吨，浙江17626元/吨。
3. 纱线与短纤布负荷与库存：
   • 纱线综合负荷56.5，较前一日下降0.1；纱线综合库存17.6，较前一日上涨0.1。
   • 短纤布综合负荷60，较前一日持平；短纤布综合库存24.5，较前一日上涨0.4。
4. 白糖现货价：南宁5370元/吨，较前一日下降20元/吨；柳州5430元/吨，较前一日下降20元/吨。
5. 白糖期货仓单：5月19日白糖期货仓单数量为23293张，较前一日增加358张；有效预报为300张。

四、图表分析

图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）

• 趋势：2026年5月5日收盘价为17500元/吨，较前一日上涨。

图2：棉花主力合约基差（元/吨）

• 趋势：2026年5月5日基差为17500元/吨，较前一日上涨。

图3：棉花7-9价差（元/吨）

• 趋势：2026年5月5日价差为-350元/吨，较前一日上涨。

图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨）

• 趋势：图表显示内外价差的变化趋势，但具体数据未列出。

图5：棉花仓单及有效预报（张）

• 趋势：2026年仓单数量为12000张，有效预报为3000张，合计15000张。

图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）

• 趋势：2026年5月5日价格指数为17500元/吨，较前一日上涨。

图7：白糖主力合约收盘价（元/吨）

• 趋势：2023年6月价格为7000元/吨，2023年12月为6800元/吨，2024年6月为6500元/吨，2024年12月为5800元/吨，2025年6月为6200元/吨，2025年12月为5200元/吨。

图8：白糖7-9价差（元/吨）

• 趋势：2026年5月5日价差为30元/吨，较前一日上涨。

图9：白糖仓单及有效预报（张）

• 趋势：2023年仓单数量为60,000张，有效预报为1,000张，合计65,000张；2024年仓单数量为15,000张，有效预报为5,000张，合计25,000张；2025年仓单数量为30,000张，有效预报为1,000张，合计35,000张。

五、研究团队人员介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注于白糖产业研究，多次获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，多次获奖。

六、联系我们

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
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• 邮编：200127

七、免责声明

本报告的信息来源于公开资料，光大期货对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介及相关品种的操作依据和建议。投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。