> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖市场分析总结 ## 核心内容 当前白糖市场呈现震荡偏强态势，主要受到国内库存高位压制与进口糖成本上移的双重影响。国内糖厂挺价意愿不足，导致现货价格承压；而进口糖成本因国内收榨、巴西开榨而上升，成为内盘糖价的核心支撑。 ## 主要观点 - **国内现货价格**：白糖现货集团报价在多个地区出现波动，其中南宁仓库报价为5470元/吨，较前一交易日下跌15元/吨；而上海报价为5830元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。 - **工业库存情况**：国内白糖工业库存持续高位，2026年5月库存约为370万吨，较2025年同期有所上升，库存压力仍较大。 - **期货市场动态**：郑糖9-1月差显示，当前市场对远期合约的预期偏弱，但随着季节性因素影响，未来可能有所反弹。 - **国际市场因素**：国际油价上涨推动巴西乙醇消费需求增加，同时巴西新榨季初期甘蔗入榨量虽高，但制糖比明显回落，进一步强化了全球原糖供应收紧的预期。 - **外盘走势**：伦敦白糖主力价格为573元/吨，较前一交易日上涨3元/吨；ice原糖主力价格为14.71美分/磅，较前一交易日下跌0.07美分/磅。 - **汇率波动**：人民币兑美元汇率为6.8313，较前一交易日微涨0.0181；雷亚尔兑人民币汇率为1.37，较前一交易日微跌0.0020；卢比兑人民币汇率为0.07，较前一交易日微跌0.0010。 ## 关键信息 ### 国内白糖现货集团报价（2026/5/18） | 地区 | 仓库 | 报价（元/吨） | 涨跌值 | 升贴水 | 与2609基差 | 涨跌值 | |--------|--------|--------------|--------|--------|------------|--------| | 广西 | 南宁 | 5470 | -15 | 0 | 41 | -7 | | 山东 | 日照 | 5605 | 0 | 100 | 76 | 8 | | 河北 | 廊坊 | 5655 | 5 | 100 | 126 | 13 | | 福建 | 福州 | 5650 | 0 | 240 | -19 | 8 | | 北京 | 北京 | 5665 | 0 | 80 | 156 | 8 | | 辽宁 | 中粮辽宁 | 5665 | 0 | 50 | 186 | 8 | | 上海 | 上海 | 5830 | -10 | 140 | 261 | -2 | | 湖北 | 武汉 | #N/A | #N/A | 100 | #N/A | #N/A | ### 国际市场数据 | 品种 | 价格 | 涨跌值 | |--------------|------------|----------| | 人民币兑美元 | 6.8313 | 0.0181 | | 雷亚尔兑人民币 | 1.37 | -0.0020 | | 卢比兑人民币 | 0.07 | -0.0010 | | ICE原糖主力 | 14.71美分/磅 | -0.07 | | 伦敦白糖主力 | 573元/吨 | 3 | | 布伦特原油主力 | 109.69美元/桶 | 0.22 | ### 郑糖9-1月差（2026/5/18） | 日期 | SR2609-SR2701 | |------------|--------------| | 1月21日 | -100 | | 2月21日 | -100 | | 3月21日 | -100 | | 4月21日 | -150 | | 5月21日 | -200 | | 6月21日 | -250 | | 7月21日 | -300 | | 8月21日 | -350 | | End | -350 | ### 国内白糖工业库存趋势（2020-2026） | 月份 | 2020/21 | 2021/22 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26 | |--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 10月 | ~30 | ~40 | ~35 | ~30 | ~35 | ~50 | | 11月 | ~60 | ~70 | ~65 | ~60 | ~65 | ~75 | | 12月 | ~150 | ~160 | ~155 | ~150 | ~155 | ~180 | | 1月 | ~300 | ~320 | ~310 | ~300 | ~310 | ~350 | | 2月 | ~450 | ~470 | ~460 | ~450 | ~460 | ~500 | | 3月 | ~580 | ~520 | ~480 | ~490 | ~470 | ~670 | | 4月 | ~550 | ~490 | ~450 | ~470 | ~440 | — | | 5月 | ~480 | ~430 | ~380 | ~410 | ~370 | — | | 6月 | ~380 | ~350 | ~300 | ~330 | ~290 | — | | 7月 | ~280 | ~260 | ~220 | ~250 | ~210 | — | | 8月 | ~180 | ~160 | ~130 | ~160 | ~130 | — | | 9月 | ~100 | ~80 | ~60 | ~80 | ~60 | — | ## 市场展望 当前原糖价格处于低位区间，同时期货市场中管理基金的净多头持仓处于偏低水平，下方空间相对有限，具备空头回补带来的上行动能。操作上建议以震荡偏强思路对待，关注国内库存变化与进口成本波动对价格的影响。