> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结（2026年5月20日） ## 核心内容概述 本报告围绕白糖市场基本面、技术面及市场预期展开分析，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。整体市场呈现中性偏多态势，短期国内白糖价格相对偏强，中长期则受到全球供需变化及天气因素影响。 --- ## 基本面分析 ### 全球供需情况 - **26/27榨季全球糖市缺口**：Datagro预测缺口为268万吨，ISO预计短缺26.2万吨，Covrig Analytics预计过剩缩减至110万吨，Green Pool预计过剩15.6万吨，明显低于25/26年度的274万吨。 - **25/26年度全球糖市供应过剩**：StoneX预测供应过剩87万吨，USDA预计供应过剩，表明全球糖市逐步趋紧。 - **国际糖价走势**：国际食糖价格区间为14.0-18.5美分/磅，国内现货价格在5500-6000元/吨之间。 ### 中国供需情况 - **2026年3月底**：全国累计产糖1183万吨，销糖513万吨，销糖率43.36%。 - **进口情况**： - 2026年3月进口食糖3万吨，同比减少10万吨。 - 2026年4月进口糖浆及预混粉合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。 - **库存情况**：截至2026年3月底，工业库存670万吨，国储库存约700万吨。 - **糖料种植情况**： - 2026/27榨季糖料播种面积预计为1461千公顷，其中甘蔗播种面积1248千公顷，甜菜播种面积213千公顷。 - 糖料单产预计为60.92吨/公顷，其中甘蔗单产66.09吨/公顷，甜菜单产55.74吨/公顷。 --- ## 技术面分析 ### 基差与价差 - **基差**：柳州现货价5420元/吨，SR2609合约基差为-10元/吨，平水期货。 - **价差**：白糖09合约与05合约价差显示市场对远期合约的预期偏强。 ### 价格走势 - **盘面趋势**：20日均线向上，K线在均线上方，显示偏多走势。 - **主力持仓**：主力持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。 --- ## 市场预期与利多利空因素 ### 利多因素 - **国际原油价格高位震荡**：对白糖成本端形成支撑。 - **甘蔗制乙醇比例增加**：挤占白糖产量，对白糖形成利好。 - **厄尔尼诺天气概率增加**：可能影响糖产量，提升价格预期。 - **国内消费旺季**：盘面重心缓慢上移，短期偏强。 - **美国可乐改变配方使用蔗糖**：增加白糖需求。 ### 利空因素 - **全球糖产量增加**：可能导致供应过剩。 - **进口利润窗口打开**：进口冲击加大，对国内市场形成压力。 --- ## 重要关注点 ### 今日关注 - 国内消费旺季对白糖价格的支撑。 - 国际糖市供需变化及天气影响。 - 主力合约09在5400元/吨附近可能有支撑，日内逢低短多。 ### 进口成本与利润 - **进口成本**：2026年5月7日，配额外加工完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润469元/吨。 - **进口利润变化**：近期进口利润有所波动，但整体仍保持正值，对市场构成一定压力。 --- ## 持仓与市场情绪 - **主力持仓**：当前主力持仓偏空，净持仓空减，显示市场情绪偏谨慎。 - **市场趋势**：短期国内白糖偏强，中长期需关注全球供应过剩情况及厄尔尼诺天气影响。 --- ## 数据来源与免责声明 - **数据来源**：大越期货整理，包括国内外供需数据、价格走势、库存及进口信息。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。任何因使用本报告而产生的损失，大越期货不承担责任。 --- ## 总结 白糖市场短期偏强，受益于国内消费旺季及国际原油价格高位震荡，但中长期仍面临全球供应过剩及厄尔尼诺天气带来的产量不确定性。进口糖浆及预混粉数量有所增加，但进口利润仍保持正值，对国内市场形成一定压力。技术面上，白糖价格在20日均线上方，显示偏多趋势，但主力持仓偏空，需关注市场情绪变化。建议投资者关注主力合约09在5400元/吨附近的支撑情况，日内逢低短多。