20130806-申万宏源-欧元区PMI上涨_新兴市场PMI继续回落_11页_893kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2013年8月6日发布的国际金融市场风险监控日报，主要分析了当时新兴市场与欧元区的PMI数据、美国经济动态、全球市场反应及相关的投资结论。报告指出，新兴市场整体经济表现疲软，而欧元区经济出现回暖迹象。

主要观点

1. 新兴市场PMI持续回落，经济前景堪忧

• 整体表现：新兴市场服务业和制造业持续下滑，7月汇丰新兴市场指数首次跌破50荣枯线（从50.6跌至49.4），标志着整体经济陷入萎缩。
• 金砖四国情况：
  • 印度：综合PMI从50.9降至48.4，服务业PMI从51.7降至47.9，创2011年10月以来新低，主要受订单减少、工作积压和成本上升影响。
  • 巴西：综合PMI从51.1降至49.6，制造业产量出现11个月来首次收缩；服务业PMI也有所下降。
  • 俄罗斯：综合PMI降至48.7，服务业PMI创35个月新低，成本上升压力显著。
• 压力因素：
  • 美国QE退出与日元贬值导致新兴市场资金流出。
  • 通胀压力上升，限制了货币政策宽松空间。
  • 全球经济复苏脆弱，出口受阻。

2. 欧元区PMI回升，经济复苏迹象显现

• 整体表现：欧元区7月综合PMI升至50.5，为2011年8月以来最高，服务业PMI达49.8，为2012年1月以来最高。
• 主要国家情况：
  • 德国：综合PMI为52.1，服务业PMI为51.3，维持在荣枯线之上。
  • 法国：服务业PMI升至48.6，创11个月新高；综合PMI为49.1，仍处于萎缩状态。
  • 意大利：服务业PMI升至48.7，创两年新高。
  • 西班牙：服务业PMI为48.5，创2011年6月以来新高。
  • 英国：服务业PMI达60.2，为2006年以来最高；综合PMI为59.5，为1998年以来最高。
• 结论：欧元区经济在三季度出现复苏迹象，市场信心有所增强。

关键信息

1. 市场动态

• 美元指数下跌：表明市场对美元的避险需求下降。
• 欧元下跌：因市场担忧欧元区经济增长不及预期。
• 股市波动：欧洲股市普遍下跌，仅法国和德国表现相对稳定。
• 大宗商品价格回落：黄金、原油、铜价均有所下降，部分因美国经济数据改善和利比亚增产影响。

2. 美国经济动态

• 失业率下降：达拉斯联储主席表示失业率下滑可能推动QE退出。
• 美国GDP表现：经济依赖库存走强，四季度GDP有所放缓，但三季度有望企稳。
• 市场反应：美股商品价格回落，VIX指数下降，显示市场波动风险降低，但对QE退出和经济复苏速度的担忧仍存在。

3. 风险与展望

• 新兴市场风险：经济尚未止跌，资金短期仍流出，通胀压力高。
• 欧元区展望：经济复苏势头明确，市场信心提升。
• 全球增长动力转移：从新兴市场向发达国家转移，发达国家表现更为强劲。

投资结论

• 新兴市场：整体经济处于收缩状态，增长动力不足，资金流出压力持续。
• 欧元区：PMI数据改善，显示经济复苏迹象，三季度有望恢复增长。
• 市场情绪：对QE退出和经济复苏速度的担忧导致股市波动，但部分指标显示风险有所缓解。

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结构与数据来源

• 数据来源：Markit、Bloomberg、申万研究。
• 图表：共包含24张图表，用于展示PMI、国债收益率、CDS、股市波动、汇率及大宗商品价格等市场动态。

字数统计：约990字